中金公司：货币政策大幅放松可能性不大
核心提示：社融和M2增速回升的情况下，央行货币政策进一步大幅放松的可能性不大。下半年，银行资产负债表的重新扩张加上如果同业存款需要缴纳法定准备金，可能会使得银行缴纳法定存款准备金规模重新增加，从而消耗超储，制约银行间资金面的进一步宽松。
展望下半年，在信贷增速有一定回升的基础上，如果非标增量保持平稳(不再进一步萎缩)，而信用债增量保持在较高水平，则社融余额增速有望从目前15.6%的水平回升到16%上方。
如果信贷额度放松以及非标增量因银行补充资本金而有所回升的话，则社融的余额增速可能回升更为明显。
如果信贷增速略有回升，且财政支出进度加快，外汇占款增量相对平稳，M2余额增速也会保持在13%上方。
社融和M2增速回升的情况下，央行货币政策进一步大幅放松的可能性不大。下半年，银行资产负债表的重新扩张加上如果同业存款需要缴纳法定准备金，可能会使得银行缴纳法定存款准备金规模重新增加，从而消耗超储，制约银行间资金面的进一步宽松。
[责任编辑：姜楠]
