资本账户开放开启银行发展新窗口

中国工商银行城市金融研究所 罗宁

近年来，我国政策层推动资本账户开放的步伐明显加快。随着包括资本账户开放在内的一系列金融改革稳步推进，国内金融市场与国际金融市场融合必将进一步深化，我国商业银行发展的新窗口正在开启。

今年初，国家外汇管理局进一步改进和调整资本项目外汇管理政策，取消证券业务外汇经营许可三年换证的规定，改为报备制度，简化了对融资租赁类公司对外债权、境外投资者受让境内不良资产的外汇管理，并进一步放宽境内企业境外放款管理。结合人民银行调查统计司此前的报告，继有真实交易、贸易背景的直接投资和商业信贷开放之后，不动产、股票及债券交易将是未来开放的主要方向。个人资本交易、金融机构信贷、货币市场工具以及集合投资类证券、担保保证等融资便利、衍生工具等项目也将择机开发。

从目前来看，我国在直接投资项目上实现的基本可兑换，在引进外资以及支持国内企业“走出去”等方面已经发挥了重要的积极作用。截至2013年末，我国实际利用外商直接投资(FDI)金额已达到1175.86亿美元，几近2000年FDI实际金额的3倍。与此同时，我国非金融类对外直接投资也从全球金融危机前的406.5亿美元上升至901.7亿美元。已统计的中国境外企业数量在2012年达到21860家，全球投资覆盖率为76.8%。

对于银行金融机构而言，资本账户开放将开启业务发展的新窗口。首先，随着资本账户逐步开放，我国对国内企业和个人跨境投融资的限制将明显弱化，企业“走出去”步伐进一步加快、居民参与境外金融市场将趋活跃，将创造更多的金融服务需求，银行内保外贷、跨境资产管理等业务将迎来一个快速发展的阶段。

其次，资本账户逐步开放将加快境内外金融市场的融合，新的业务机会将在这一过程中出现。例如，开放境外个人对境内证券投资及其他各类投资、放宽金融机构和企业进入境内证券、期货交易场所进行投资和交易，将给银行带来新的境外客户群，在丰富银行客户结构的同时，也将促进银行针对新客户的需求特点加快业务创新，外保内贷、国际金融资产交易等新业务将逐步发展起来。

再次，资本账户开放将进一步加快人民币国际化进程，人民币在全球接受范围和使用程度的深化，将推动人民币贸易融资、人民币外汇交易及外汇风险管理等跨境人民币业务的快速发展。

值得一提的是，资本账户开放也将使银行金融机构面临的风险明显加大。一是与国际金融市场联系更加密切，银行面临的外部系统性风险加大。2008年全球金融危机对中国影响有限，资本管制在一定程度上发挥了“防火墙”作用。资本账户开放使银行更直接地暴露在全球系统性风险之下，对银行发展的韧性及风险管控能力提出更高的要求。二是资本账户开放虽然便利境外资金流入，有利于缓解境内流动性不足的问题，但跨境资本的大进大出将进一步扩大境内资金价格波动，银行金融机构流动性管理能力将面临严峻挑战。三是随着资本账户逐步开放，越来越多的外资金融机构将进入中国，境内既有的外资银行也将大幅扩张业务，中资金融机构面临的外来竞争压力将呈上行趋势。