波幅扩大首日人民币稳定 中间价改革是关键

新华社记者王培伟､安蓓

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--17日是央行宣布人民币兑美元汇率交易价浮动幅度由1%扩大至2%的首个交易日｡数据显示，人民币兑美元汇率中间价报6.1321，较上一个交易日走高25个基点｡在即期市场，则出现人民币微跌的行情，但也只是下行了0.75%，走势较为稳定｡

分析人士认为，首个交易日盘中表现稳定反映出于市场的心态比较谨慎，需要给市场一段过渡期和适应期，才能真正反映市场态势｡但整体来看，波幅扩大不会改变人民币汇率的中长期走势，也也会导致国际资本的大规模流出｡下一步，汇率机制改革的重点和方向将是中间价定价机制改革｡

根据中国外汇交易中心的数据，即期市场17日人民币兑美元报收6.1781，较中间价下跌460个基点，下跌0.75%｡

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮说，首个交易日盘中表现比较稳定，并未出现超出预期的波动，原因在于机构的心态比较谨慎，需要给市场一段过渡期和适应期，才能真正反映市场态势｡

刘东亮表示，如果从国际主要货币的日间波幅来看，4%实际上已经进入到没有意义的虚空状态，1%左右的波幅能够满足绝大多数货币在绝大多数情况下的波动需求，超过2%的日间波幅可视为极端市况，容易引发金融市场的不稳定情绪，因此4%的象征意义大于实际意义｡

分析认为，扩大波动幅度并不能改变人民币汇率的中长期走势｡同时，汇率波幅扩大，也不会导致国际资本的大规模流出｡

“汇率波幅扩大后人民币不会出现明显升值或贬值｡” 交通银行金融研究中心研究员鄂永健预计，短期内人民币汇率可能继续呈小幅贬值态势｡但鉴于我国经济总体将保持平稳运行，中长期看人民币仍将保持小幅升值，但波动会进一步加大｡

刘东亮也表示，在逐渐由市场决定汇率的条件下，汇率将会对宏观经济做出反应，有时甚至是激烈的反应，因此假如当中国经济表现出疲软信号时，人民币出现阶段性贬值并不奇怪｡

国信证券宏观经济分析师钟正生表示，人民币汇率波幅扩大并不意味着央行会退出干预｡央行作为人民币汇市上最大交易方，仍然可以通过中间价引导汇率，因此不会出现汇率的大幅持续贬值｡

“即便人民币汇率浮动程度显著增加，资本项目管制也未必会显著减少，规避汇率崩溃和资本外逃的最后一道防线仍然存在｡”钟正生认为｡

对于下一步汇率改革的方向，分析人士认为，应进一步完善人民币汇率的市场化形成机制，特别是进行中间价形成机制改革，真正让市场在汇率形成中更多地发挥作用｡

对外经贸大学金融学院教授丁志杰认为，未来要完善人民币汇率中间价定价机制，增加透明度，让市场成为包括中间价在内的人民币汇率的决定性因素｡

刘东亮也认为，多年来市场已经习惯了将中间价理解为政策信号灯而非市场信号灯，如果未来中间价形成机制不变，那么就会对此次市场化改革带来严重的信仰危机，市场参与者可能在短暂试探之后重新回到迷茫状态｡

“预计中间价机制改革已提上日程，市场主体对中间价的定价权会逐渐扩大，中间价将逐步向市场信号灯靠拢，并最终在某一时刻结束自己的历史使命｡”刘东亮认为｡(完)