四大外资银行高管论马年银行理财（2）

渣打中国郑毓栋:可采取更为灵活的投资框架

渣打银行(中国)财富管理部投资产品及策略总监郑毓栋在接受记者采访时表示，在2014年，部分宏观形势会有所变化，同一资产类别内涨跌互现的情况亦不容忽视，即使收盘仍是胜局，但投资过程中会有更多起伏。就此，投资者可采取A.G.I.L.E.的投资框架。

2013年，渣打提出了B.R.I.D.G.E.(中文译为“景气回暖-股票为先”)的投资框架；2014年，渣打则提出了A.G.I.L.E.的宏观投资框架，其中，A代表发达经济体引领全球经济复苏；G代表成长和盈利对股票投资回报尤为关键；I代表对于创收的需求仍然旺盛；L代表虽然美联储势将退市，但流动性仍将充裕；E代表新兴经济体着手改革。而AGILE在英文中有“灵巧的、机敏的”的意思，渣打将其概括为“渣”实投资、灵活应变的投资策略。“过去两年，增持股票以及固定收益类中的高收益债券的投资者，资产配置都有相对较佳的表现。在2014年，我们预期这两大资产类别都会面临更多的波动。不过，如果在资产管理上保持一定的灵活性，投资者有望迎来另一个丰收年。”郑毓栋说。

郑毓栋表示，在2014年，随着某些宏观因素的变化，同一资产类别内可能涨跌互现，投资过程中也会有更多起伏。资产类别方面，股票仍是首选。预计发达市场股票将引领全球股票，在2014年再度为投资者带来正回报，且表现领先于现金及债券。投资者可以考虑在投资组合中继续超配股票，整体偏重于美欧等发达市场。板块方面，鉴于今年全球经济增长有望改善，看好周期类行业，如:科技、能源、工业等。

不过，他也指出，在股票范畴内，当前的争议莫过于发达市场与新兴市场胜负谁属。“在现阶段，我们并无理由改变目前偏重于发达市场的立场，但2014年某个时点这一立场可能有变。”他表示。

“对于固定收益类资产，2014年与我们迈入2013年时一样，低配并看淡投资级债券。当然，若收益率一如预期继续上升，我们也可能在年中时重新审视债券投资方向。因此，超配高收益债券的阶段相信也已接近尾声。时间会证明一切。”郑毓栋说。

郑毓栋表示，2014年，一如既往地建议投资者放眼全球，而不要将视野局限在国内市场。通过QDII(合格境内机构投资者)的制度安排，国内个人投资者可以投资于海外资本市场。

郑毓栋表示，就渣打银行而言，2014年，将计划在现有基础上，继续创新理财产品结构，并在A.G.I.L.E.框架的指引下，拓展挂钩标的，帮助客户参与更广、更深的全球市场，从而分散风险，帮助客户享受到挂钩标的市场表现所带来的丰厚收益。他说，大型中资银行通常拥有覆盖广阔的业务网点，在普通民众中的品牌认知度也相对较高。作为一家外资行，渣打致力于整合全球优势资源，服务本土市场，走特色经营的道路。和“以产品为导向”的策略不同，渣打提倡的是“以客户为中心”的经营理念。“我们不是简单销售理财产品，而是致力于为客户做长期的财富规划，注重构建均衡的投资组合。”郑毓栋说。

针对国内理财市场，郑毓栋表示，随着各种新兴理财品种和形式的出现，2014年国内理财市场的竞争将更为激烈。另外，随着监管环境的日益完善，以及“刚性兑付”神话的破灭，投资者将更趋理性，对风险的认知也会有所提升。他表示，虽然流动性将略有收紧，但整体上还会较为宽裕，理财市场上的需求仍将旺盛。作为供给方的银行和其他金融机构，面临日益激烈的竞争和日趋成熟的投资者，也将面临从简单比拼单个产品预期收益率，逐渐转为向投资者提供个性化的增值服务。