加大投资改革力度 加快金融要素价格市场化

温彬

岁末年初，对做宏观经济研究的分析师来说，预测我国GDP增长率是首要工作。分析师预测GDP通常会参照政府制定的经济增长目标:一个是五年规划中提出的增长目标，另一个是政府工作报告中提出的增长目标。

那么，2014年经济增长目标定在7%还是7.5%，市场分歧较大。2013年10月，李克强总理在中国工会第十六次全国代表大会上所做的经济形势报告中指出:要保证新增就业1000万人，城镇登记失业率在4%左右，需要7.2%的经济增长。这被视为我国实际经济增长率的底限。从今年坚持稳中求进的工作总基调来看，7.5%或许继续成为今年政府预期的经济增长目标。

在预期增长目标确定后，政府如何实现稳增长和调结构之间的平衡是一项艰巨的任务。一般认为，保持一定的经济增长率是进行结构调整的前提和基础，而结构调整又是下一阶段实现又好又快增长的重要途径。从近年来的实际情况看，通常会在年初突出调结构的重要性，政府对经济干预程度较低，导致消费对经济增长的贡献率被动提高，而随着经济增速下滑，政府开始加快项目审批，增加投资，拉动经济增长。2009年至2013年，消费对GDP的季度平均贡献率依次为 62.9%、47.8%、47%、48.3%，投资为39.7%、60.7%、62.7%、62.9%，净出口为-2.6%、-8.4%、-9.7%和-11.2%。可见，一季度消费对经济增长的贡献率超过60%，但随之也会出现季度经济增长率同比和环比双下降，从环比看，每年一季度增长率较上年第四季度增长率平均回落0.3个百分点，同比增长率虽然高于目标增长率，但因担心经济增长出现进一步下滑，往往会采用投资拉动经济增长这一直接且见效快的措施。

实践证明，单纯依赖财政和货币政策的相机抉择同时实现稳增长和调结构的双重目标往往难以奏效。2013年12月3日召开的中共中央政治局会议指出把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节，这一点至关重要。只有通过外生的改革措施，才能做到稳增长和调结构之间的平衡。

就2014年的经济形势而言，发达国家经济好转有助于外需改善，但要确保经济增长不滑出底限，实现保增长就是保就业的目标，投资的作用依然非常重要，急需加大投资领域的改革力度。具体包括以下四个方面:

1.改革投资管理体制。继续推进简政放权，加快中国(上海)自由贸易试验区针对外商投资的 “负面清单”试点从区域到全国、从试点到全面、从外资到内资的推广。

2.激发民营资本投资活力。《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》落实三年来，民间投资取得了快速发展，但与经济发展的要求和民营资本的期望相比，还有较大差距。需要进一步放开民营资本的市场准入。

3.加大对拉动消费、增加就业有带动作用行业的投资。增加对基础设施建设、民生工程、服务业投资有助于实现短期稳增长和长期调结构的目标。

4.加快利率、汇率等金融要素价格市场化，发挥金融杠杆在优化资源配置中的作用。

总之，2014年的经济增长目标不论是定在7%还是7.5%，通过深化改革、发挥市场在资源配置中的决定性作用是推动中国经济转型升级的必由之路。但改革具有长期性和复杂性，需要处理好改革的顺序，在稳增长和保就业方面，优先进行投资需求的改革，以更好地发挥投资在经济增长中的关键作用。

(作者:中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管)