汇改八年奠定基础 应进一步加大波动幅度

新华社 王培伟 王宇

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--自2005年7月汇改启动以来，人民币汇率形成机制改革已走过8年路程。

在长期升值的基础上，目前人民币汇率弹性明显增强，已经逐渐接近均衡水平。汇率改革，也为人民币走出国门奠定了一定的基础。下一步，要破解人民币“外升内贬”痼疾，汇改还得进一步推进，加大汇率波动幅度，降低单边升值预期。

一、人民币汇率逐渐接近均衡水平

中国外汇交易中心的数据显示，22日人民币对美元汇率报6.1721。至此，人民币汇率形成机制改革8年来，人民币对美元汇率累积升值幅度已达34%，对欧元累积升值超过20%。

2005年7月21日，我国开启了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，至此，汇改大幕正式拉开。其间经历了2008年国际金融危机爆发之后的停滞与2010年的重启，汇改进程跌宕起伏，波澜壮阔。

人民币汇率在对主要货币实现升值的同时，8年来汇率弹性明显增强，人民币双向浮动特征渐显。

继2007年5月人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五后，2012年4月起这一浮动区间再度扩大至1%，此后，人民币对美元汇率在即期市场上走出了在多个交易日触及上下限的行情，弹性明显增强。

此外，人民币对主要货币中间价也有贬有升，呈现双向浮动特点。仅就今年以来，人民币对美元汇率中间价就有65个交易日升值、63个交易日贬值，双边波动态势明显。

中国人民银行此前发布的报告指出，当前人民币汇率已逐渐接近均衡水平。

专家认为，人民币汇率形成机制改革不仅有利于理顺价格机制、优化资源配置，而且还对资本项目开放、人民币国际化、利率市场化等诸多改革的向前推进有推动作用。

二、为人民币国际化奠定基础

汇改8年正是中国经济深度融入世界的8年，汇率逐渐接近均衡水平，国际收支日趋均衡，人民币也开始走出国门，逐渐被世界所接受。这一过程中，汇改为人民币国际化破冰开路，推动作用不言而喻。

一般来说，一国货币若要走向世界成为国际货币，一般要跨越三个阶段，首先应成为结算货币，其次是投资货币，再次成为其他国家的储备货币。在这一过程中，需要人民币保持一定的升势。

“一定的升值预期可以增加国际金融市场对人民币的持有意愿，扩大其在国际舞台的影响力，加快人民币走出去的步伐。”金融专家赵庆明表示。

虽然在本世纪初，东南亚周边国家居民在边贸过程中已开始使用人民币进行结算，但由于币值固定不变，外界对人民币的持有意愿不高，其流通范围仅限于东南亚国家，并且规模十分有限。2005年汇改启动后，人民币对美元保持小幅升值态势，同时，我国不断推进跨境贸易人民币结算试点工作，人民币已日益受到相关贸易国家的青睐，跨境贸易人民币结算金额显著增加。

中国人民银行的数据显示，今年上半年，跨境贸易人民币结算业务量达2.05万亿元，跨境直接投资人民币结算业务量为1835亿元，同比增幅均超过60%，显示出人民币作为结算货币的强大吸引力。

此外专家指出，汇改进一步推进了让市场决定汇率价格机制，因此其已成为下一步人民币资本项目自由兑换的前提，为人民币进一步国际化、成为国际投资和储备货币奠定基础。

“汇改八年，实现了双向波动，外汇市场的深度和广度明显增加，这均有利于下一步资本项目开放，也有利于人民币更好扮演国际投资币种角色，最终有利于人民币走向国际。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为。

三、进一步加大汇率波动幅度

回顾汇改8年，人民币长期 “外升内贬”成为最具争议的话题。专家指出，关键原因是人民币单边升值预期问题始终没有解决。下一步应进一步完善汇率形成机制，加大汇率波动幅度，降低单边升值预期。

专家认为，汇改后人民币始终存在着强烈的升值预期，以至于吸引了大量套利资金持续涌入国内。而为了稳定汇率，央行不得不投放大量货币加以对冲，这就造成国内货币投放的被动增加，客观上成为房价、物价上涨的推手。

数据显示，2005年我国广义货币存量(M2)尚不到30万亿元，2013年4月这一数字已迈过100万亿元大关，汇改8年货币供应增长了3倍多。

人民币升值与国内房价物价的上涨，看似不相干的两个概念，被持续涌入的热钱联系了起来。资料显示，人民币升值速度较快的时间，往往是热钱涌入最凶猛、国内物价和房价上涨的势头最快的时期。可以说，在汇改披荆疾进的八年时间里，人民币呈现出的 “外升内贬”现象，正将每个中国人裹挟于其中。

“问题的根源在于，汇改八年来人民币单边升值预期的问题始终没有解决。”中国社科院世经所研究员张斌认为，下一步应进一步完善汇率形成机制，加大汇率波动幅度，降低单边升值预期，破解人民币“外升内贬”顽疾。