“钱荒”以来隔夜回购利率首次跌破3%

周三，短期资金利率继续小幅下行。当日央行继续开展正逆回购和央票需求询量，但仍未发布新的央票发行公告，预计周四央行公开市场操作将继续暂停，市场认为此举有助于推动资金面继续缓慢改善。

本周二，央行没有开展公开市场操作，单日净投放资金1600亿元，加上15日法定准备金退款，有力对冲了7月中旬财政存款密集上缴入库的负面影响。同时，央票继续停发，亦缓解了市场对于央行实行偏紧货币政策的担忧，短期资金供给明显增多。周三银行间质押式回购市场上，隔夜回购利率受开盘价引导继续下行，加权利率收报2.96%，为5月20日以来首次跌回3%关口以下；基准的7天回购利率亦下行约10BP至3.61%。不过，市场上14天到1个月资金供给依旧比较有限，而需求持续旺盛，跨月末品种的加权利率因此稳中趋升。其中，21天回购利率上涨约7BP至4.28%；1个月回购利率上涨约8BP至4.61%。

交易员指出，目前市场总体并不欠缺资金，短期资金利率存在下行空间，加之央行继续暂停公开市场操作有助于改善市场预期，未来资金利率或延续缓慢下行。不过，受财政缴款、国企分红等时点性因素和市场对货币政策偏紧预期的影响，市场有效资金供给有限，资金利率仍缺乏大幅下行的动力。（张勤峰）