港交所“野心” ：未来战略在人民币业务

新华社记者刘开雄 高路 王小旎

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--伦敦金属交易所(LME)是全球有色金属的定价中心，同时也是北海布伦特原油价格的形成地｡当2012年6月港交所发布公告要并购LME时，金融圈里一片骚动，各个角度的猜测短时间内井喷，更多人将此案件与德意志交易所并购纽约证券交易所相比较，结论就是“空欢喜一场”｡

然而，港交所在2012年12月成功完成对LME的并购，全球期货市场的新生力量成功并购世界老牌交易所，用国内著名期货专家､北京工商大学教授胡俞越的话说，中国人终于有了一个属于自己的国际定价中心，尽管它还是在伦敦｡

作为港交所的灵魂人物之一，港交所行政总裁李小加功不可没｡因为港交所的期货业务并非其强项，甚至一度自我叫停｡然而，随着香港回归之后，其承担了内地市场与国际市场的"中继站"之职，在全球经济增速最快､最大原材料进口国和消费国的背景支持下，李小加为港交所找到其在期货市场的定位和功能｡

用李小加自己的话说，“香港希望成为起点站､集散站，不是终点站､垄断站｡”

李小加的"三板斧"

在过去的三十年间，全球最大的有色金属生产和消费都集中在了亚洲，可是LME亚洲年会却从来没有在亚洲开过｡今年，它"逃"不掉了｡

2013年6月25日，在香港举行的LME亚洲年会上，李小加宣布了港交所未来发展战略的三方面:LME提供产品､港交所提供平台以及内地期货投资者提供流动资金｡

李小加是这样解释这三方面战略的｡首先，LME方面将继续加强基础设施建设和人才招聘，不断改善会员的准入制度，逐步建立人民币清算体系，讨论在世界范围内､特别是亚洲地区建立新的仓储中心｡产品方面，继续强化金属商品期货这一强势领域，同时向其他商品领域以及伦敦以外的地区拓展业务｡总体而言，“伦敦金属交易所为港交所提供了品牌效应､杰出人才､会员机制，使得港交所从一个非商品交易平台成长为全球业界领导者｡”

其次，在中短期内，港交所将使用既有的平台进行交易和清算｡长期来看，港交所将考虑建立自己的实体交易系统｡港交所还将加强与亚洲其它地区､特别是内地的互联互通，寻找到两地基础设施､监管体系和运作方式上的对接途径｡“我们从金属起步，但不会就此终止｡”

第三，随着中国市场国际化的步伐不断加速，国内投资者海外投资的参与度也在增强｡港交所希望把伦敦金属交易所的产品在港交所这一平台上进行集散，以吸引各方流动资金｡这些资金的流动是双向的:可以来自对内地市场感兴趣的海外投资者，也可以来自愿意投资海外的内地投资者和使用者｡内地市场与海外市场之间的相互适应需要时间，港交所希望能再次闯出一种模式｡

“人民币业务､增设内地交割仓库､走国际路线､吸引内地投资，这是港交所的战略需求也是其自身特点｡”胡俞越在港交所并购LME之初就指出了港交所未来可能的战略｡

错位竞争的正确表达

“只谈合作不谈竞争不诚实，只谈竞争不谈合作没远见，港交所与内地业界一定是竞争加合作的关系”，李小加开诚布公地谈论了未来港交所与内地交易所之间的竞争｡

就在此次年会前夕，港交所突然对外宣布将推出以月度结算的LME期货小合约，此举让上海期货交易所有些按耐不住了，因为交易品种相同或相似，港交所和上期所之间的竞争关系终被摆上桌面｡

李小加的解释是，港交所在收购LME后，对于内地业界存量部分不会产生竞争，对于增量部分良性适度竞争，如果内地业界在增量部分可以单独承担，港交所也没有兴趣竞争｡港交所只对需要二者共同创造增量､可以实现共赢的竞争感兴趣，这些竞争已与合作没有区别｡“在中国资本市场高度国际化的趋势下，只有我们一起共同合作，实现市场的互联互通，帮助国家实现资本项下的逐步开放，我们愿意竞争与合作｡”

“事实上，这样的竞争是一个错位竞争，香港和上海在经济地位上是有差异的｡香港是国际资本自由流动的中心城市，是最大的人民币离岸中心，而上海是全国最大的有色金属市场，最大的人民币在岸中心，港交所和上交所在业务上看似有竞争关系，但是各自特点明显，应该说未来的合作会大于竞争，”胡俞越表示｡

探索中国金融市场的国际化道路

香港是中国金融市场对接国际的重要通道｡在国际化日益深入的今天，香港又被赋予了探索中国内地市场国际化道路的角色｡

李小加点评内地市场国际化有四条路:请进来，让国际投资者参与国内市场；走出去，让国内投资者､使用者进入国际市场；挂进来，将国际市场产品挂进国内，让国际价格影响国内价格；挂出去，把国内产品挂出去，让自己产品的价格延伸出境外，从而影响境外价格｡在建立期货市场定价中心方面，李小加希望港交所的买卖双方､所有的市场参与者充分发挥自己的力量，在压力下形成价格｡“中国一直是世界上‘量’的制造者，按理说也应该是价格的制造者，但却经常是价格的接受者｡港交所收购LME就是希望在中国内地的门口，充分让买卖双方合作，在内地的定价中心还不可能完全建立的时候，提前在香港建立定价中心，推进中国市场国际化｡”(完)