7月将是人民币汇率日内波幅区间扩大好时机（3）
核心提示：今年6月以来，人民币对美元升值速度明显减缓，甚至出现了一定程度的贬值。7月初中美将举行第五轮战略与经济对话，按照过去的经验，应该会公布汇率相关的利多措施；特别是随着美元步入升值轨道，这个时候或许是扩大人民币日内波幅区间的一个好时机。
20号文的短期冲击可能已经体现
去年底以来，国际资本通过虚假贸易等方式不断涌入内地，并推动人民币走出一波强劲升势。为加强跨境资本异常流入的监管，中国外汇管理局5月5日下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》（简称20号文），强化了对银行结售汇综合头寸的管理，并引入了外汇贷存比考核指标。
根据20号文的要求，除政策性银行外，银行结售汇综合头寸限额计算公式为：“各银行当月结售汇综合头寸下限=（上月末境内外汇贷款余额-上月末外汇存款余额×参考贷存比）×国际收支调节系数”。其中：中资银行的参考贷存比为75%，外资银行的参考贷存比为100%，国际收支调节系数为0.25。
根据央行公布的金融机构外汇信贷收支表数据显示，5月商业银行外汇贷款余额为7737亿美元，而同期外汇存款余额不过4408亿美元，外汇贷存比超过175%。
以此粗略估计，商业银行最大的美元头寸需求为1108亿美元左右，约占过去一年即期市场人民币对美元月均成交量2721亿美元的40%。以此来看，20号文对即期市场的冲击理应不小，但人民币近期的贬值幅度却并不显著。
黄毅对大智慧通讯社表示，估计商业银行的美元头寸需求不会超过1000亿。过了6月考核期之后，20号文对商业银行的冲击基本结束，因为以后月度存贷款数额毕竟不大。之后的影响可能会双向，因为如果银行的存贷比下降的话，是可以减持头寸的。
招商银行刘东亮也认为，近期人民币即期汇价表现温和，这可能是20号文的影响所致，属于短期因素。
此前招商银行公布的报告估计，银行需要买入美元头寸最少在数百亿美元，而可以确定20号文将是6月份汇率市场的主要扰动因素。（来源：大智慧阿思达克通讯社）
[责任编辑：陈周阳]
