回购利率创历史新高 资金紧张局势恶化

新华08网6月20日讯（姜楠）中国银行间回购利率20日继续飙升，隔夜、7天回购利率均创下历史新高。本周公开市场净投放资金280亿元、400亿元国库现金招标丝毫未能缓解资金面紧张局势。

7天回购定盘利率上涨270个基点至10.7700%，隔夜回购定盘利率大涨上涨527个基点至12.8500%，二者均创历史新高。

来源：中国外汇交易中心

交易员称，今日一开盘7天回购利率就定在12%的惊人位置，大型银行等流动性未见改善，资金难求态势下，很多机构已不计成本融资。

交易员透露，财政部早间招标的400亿元6个月期国库现金存款中标利率高达6.5%，较上期飙涨170个基点，为历史第二高位。分析人士称，利率已完全反映了当前资金极度紧张的总体局面，资金告急的机构对其更是趋之若鹜。这期国库现金非到期品种的滚动续发，而是新增的，对当前的“钱荒”还是能起到一些心理帮助，但实际效果有限。

20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜利率上涨578.4个基点至13.4440%，7天利率上涨292.9个基点至11.0040%。

来源：中国外汇交易中心

银行间国债价格20日早间再度全线溃陷，1年期国债收益率疯涨，与10年期国债收益率出现倒挂，市场呈现全面性恐慌抛售之象。银行间1年期国债收益率报4%，10年期国债收益率报3.75%，二者利率倒挂25个基点；3年、5年、7年期国债收益率分别报3.75%、3.6%、3.6%。

金融问题专家、对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明(新华08网人民币频道专栏)在接受新华08网记者采访时表示，确实有部分银行资金头寸非常紧张，但利率上涨又造成有资金的银行不拆出资金，形成死结。整体来说银行体系流动性充裕，只是部分银行需要拆入资金。

赵庆明表示，央行注入流动性是最简单的方法，但从外汇占款和银行流动性来看，绝无降准必要，可以通过逆回购和短期流动性管理工具（SLO）。央行不出手是要通过这个方法来整治银行业务的不规范。央行可能会有惩罚机制出台。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮(新华08网人民币频道专栏)表示，今天资金面比昨天紧张，央行似乎不会出手。以前无论是企业还是银行，还是信托之类的影子银行，都是在不断借钱做业务。现在不能借太多次了，钱就紧张了。以前是寄希望于央行出手，现在看不太容易。

继上周五273天贴现国债出现罕见“流标”之后，财政部19日10年期国债拍卖结果也表现平平。上周五财政部实际仅发行了人民币95.3亿元国债，远低于原计划人民币150亿元的发行规模。

19日财政部发行了300亿元国债，投标倍数为1.43倍，创下2012年8月以来同品种国债投标倍数最低水平。这批10年期国债的中标收益率为3.50%，而目前二级市场上同期限国债的收益率为3.48%。

央行在20日的例行市场操作中依然未向金融系统注入资金，对金融系统流动性紧张局面不断恶化无动于衷。央行继续发行央票，发行量仍为20亿元，参考收益率为2.9089%。同周二一样并未开展正、逆回购操作。据新华08网人民币频道计算，本周公开市场到期资金量为320亿元，由于周二已经发行20亿元央票。至此，本周净投放资金280亿元，该规模对当前的资金热战仅是杯水车薪。

市场对此解读称，在高层看来，银行间资金的紧张还不至于引发系统性金融风险，何况当前的资金紧张也只是结构性的失衡，部分高杠杆机构需要为此前的激进行为“自行埋单”，只要不触及系统风险底线，再高的利率也要习以为常。

分析人士表示，央行未对商业银行希望央行出手缓解资金紧张压力的呼声做出反应，表明决策者认为当前市场资金紧张只是暂时的。当前的流动性危机不但是因为外汇占款增长速度放缓和银行面临例行资本考核压力，而且还是由于一些不遵守规则的银行杠杆过高造成的。央行的意图是抑制银行冒险的放贷行为，防范金融系统长期风险。

国务院总理李克强19日主持召开国务院常务会议，会议指出，引导信贷资金支持实体经济。把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，按照有保有压、有扶有控的原则，加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持。推进利率市场化改革。支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。

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