热钱作乱 内升外贬 人民币该管了

5月8日，人民币对美元汇率中间价报6.1980，较前一交易日大幅跳涨103个基点，强势升破6.20关口，再创汇改以来新高。与此同时，人民币对港元中间价首次突破0.8关口。

人民币如此强势的升值之势，让国家外汇管理局格外尴尬。日前外管局刚发布通知称，加强对异常资金流入的审查，还要求银行加强结售汇综合头寸管理等。

“近期人民币的升值是极其不正常的。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《国际金融报》记者采访时直言，“不能再继续放任热钱在中国境内作乱，人民币继续升值对中国经济将是灾难。”

不正常升值

昨日，人民币对美元即期汇率一开盘就直线飙涨，最高一度升破6.14至6.1396，同样创历史新高。今年5个多月的时间内，人民币对美元的累计升值幅度已经超过去年整一年的升值幅度。“人民币对美元持续不断地升值令市场对人民币升值预期始终维持‘高烧’状态，且有不断升温的趋势，这是令人极为忧虑的。”兴业银行首席经济学家鲁政委对《国际金融报》记者表示，“更令人担心的是，近期人民币的升值是一种典型的逆市升值，也可以说是不正常的升值。”

此前，第一季度GDP数据出炉仅为7.7%，明显低于市场预期，人民币对美元走势不跌反涨。不少分析人士因此寄望第二季度，然而随着4月份PMI数据的出炉，依然低于市场预期。但令人惊奇的是，人民币依旧高歌猛进。

热钱引发危机

人民币能有如此强势的表现，热钱被认为是罪魁祸首。谭雅玲甚至以“作乱”来形容热钱对人民币的影响。

数据显示，第一季度新增外汇占款1.2万亿元，刷新历史纪录。其中，3月份2363亿元的新增规模虽然较2月份的2954.266亿元和1月份的6836.59亿元有所缩小，但全口径外汇占款已经连续4个月实现正增长。外汇占款连续4个月增加，无疑表明热钱正持续流入中国。与此同时，贸易数据的持续超预期表现，也令市场产生强烈怀疑。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚指出，中国贸易数据持续高于市场预期，但与此同时，周边各经济体的贸易表现却一直较为疲弱，也表明中国贸易数据中存在着大量的热钱流入。

而这种热钱催生的人民币升值令国内企业越发难熬。“在通胀较低的情况下，物价依然步步走高，这显然是热钱作祟。正是热钱的投资、炒作而导致物价飞涨。”谭雅玲指出。

人民币的外升内贬对出口企业而言，几乎已是不能承受之重。“中国制造业的成本已经仅低于新加坡，同亚洲其他发展中国家相比已经丧失了竞争力。然而中国的人均国民经济水平并不能同新加坡相提并论。”鲁政委指出。

应该加强管理了

“当前中国经济已经处于‘不正常’阶段，而很大程度上正是人民币汇率的不正常导致了经济的不正常。如果再放任热钱在中国境内作乱，对中国经济无疑是一场灾难。”谭雅玲表示。鲁政委同样表示：“一个只有做多而没有做空的外汇市场是不正常的外汇市场，该是放宽人民币弹性以逐渐培育做空机制的时候了。”

显然，监管部门也已经意识到这种热钱大规模涌入所激发的人民币不正常升值的现象了。日前，外管局发布通知称，加强对异常资金流入的审查，还要求银行加强结售汇综合头寸管理等。外管局将对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业实施严格监管，且部分企业转口贸易项下业务的收支应当同为外汇或人民币。

同时，外管局强化了对银行结售汇综合头寸的管理。规定中资银行和外资银行的外汇贷存比分别不得超过75%和100%，并规定银行应在每月初的10个工作日内（初次实施应于2013年6月底前）将综合头寸调整至下限以上；银行综合头寸下限调整后，其上限随之上调相同额度。

然而，昨日人民币强势升值的态势似乎给外管局的新规浇上了一盆凉水。对此，谭雅玲则表示：“这并不能说明外管局的作为没有作用，毕竟新规才刚刚公布两天而已。”谭雅玲尤其强调：“一国货币的汇率本身就是需要管理的，因为它涉及到国家战略。当今有哪一国汇率是真正不受政策管理的吗？美元汇率同样服务于美国的外贸需求。”