银行间回购利率涨跌互现 央票重启影响有限

新华08网上海5月8日电(记者杨溢仁)5月8日，全国银行间债券市场共完成交易结算量8751.74亿元，较上日上涨2.09%。

回购利率涨跌互现，除隔夜品种和7天品种利率下行超过20个基点外，其余品种利率波动幅度不大。具体来看，1天2.113%，较上日回落24.8个基点；2天2.965%，较上日略升9.1个基点；7天2.991%，较上日下探20.6个基点；14天3.099%，较上日回调5.3个基点；21天3.092%，较上日微涨0.4个基点。

尽管当前银行间资金面整体依然较为宽松，但伴随周四公开市场央票发行的重启，业界普遍预计，后续流动性将逐步收紧。

当然，就短期来看，央票发行对资金面的影响总体有限。一方面，是因为期限不长，3个月央票虽然比之前28天正回购期限要长，但对流动性管理来说还是合适的，比1年期央票要短的多。实际上，目前进行的28天期正回购对资金冻结的时间偏短，因此3个月期限更加合适。

另一方面，就是初期发行量不会太大。根据历史数据，5月份财政存款一般会大幅增加，6月末资金面将收紧，如果届时外汇占款明显缩量，那么3个月期央票就不太会大量发行，或许只会实现到期量的完全对冲。

总之，本次央票重启，可能与之前重启正回购、或出台超短期逆回购的思路一致，即保持资金供需平衡。这不应该被看做是主动收紧货币政策的举动，因为基本面并不支持。

再看到债券市场方面，债市似乎更容易受到资金紧张预期的影响。不过，结合上述央行不会持续大量发行3个月央票的判断，预计中短端利率上行幅度有限，而长端品种更多将受到基本面影响，从目前公布的一系列数据来看，其收益率同样很难大幅度上行。(完)