专家预计近期央行将继续中性对冲策略

在周二例行的公开市场操作中，央行进行了550亿元28天期正回购操作，中标利率持平在2.75%。

WIND的数据显示，本周公开市场正回购到期760亿元，央票到期1100亿元，合计到期资金1860亿元，为3个月以来到期资金量的新高。其中，周二到期投放资金量1400亿元，因此尽管央行周二正回购量较上周四高出250亿元，但当日在公开市场仍净投放850亿元。

周二，上海银行间同业拆放利率(Shibor)中，7天以下品种继续下跌，隔夜利率跌至3周来低位。其中，隔夜利率下跌42个基点报2.36%；7天利率下跌4.5个基点报3.176%；14天利率上涨8.3个基点报3.15%；1个月期利率上涨1.7个基点报3.25%。

专家认为，由于银行间市场资金面持续保持宽松，在人民币汇率持续强劲上扬、外汇占款正增长势头不减的背景下，预计近期央行将继续在公开市场采取中性对冲策略，以维持市场流动性的适度充裕。

不过，虽然市场资金充裕、利率维持低位，但有机构对后期的资金面表示谨慎担忧。来自申万的研究观点指出，根据测算，目前超储率低于2%的水平，5月资金波动有可能明显加大。虽然5月公开市场到期资金较多，但是在通胀底部回升、房地产价格持续反弹的背景下，央行也会加大回笼力度；5月市场仍将面临传统的财政存款紧缩周期影响。再者，从国内外经济形势分析，人民币现阶段持续升值的基础不牢固，后期还有多少升值空间具有不确定性。

在货币政策方面，中金公司判断，二季度货币政策的放松仍将主要体现为微调，存在两种可能的形式。其一是在公开市场减少资金回笼，其二是增加贷款供应以对冲债券监管风暴对债券融资的影响。(记者刘振冬)