新华财经北京8月16日电（翟卓 韩婕）人民银行16日公告称，今日开展6000亿元中期借贷便利（MLF） 操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。因当日有100亿元逆回购到期，全口径计算，公开市场净投放6000亿元。
业内人士表示，央行于每月中旬提前续作当月到期MLF已成近年来惯例操作，本次续作模式为小幅缩量也符合预期。一是通过降准资金置换MLF有助于降低银行资金成本，进而传导至企业、降低其融资成本；二是适当维持MLF投放，以对同业存单利率形成“牵扯”，避免其过度偏离MLF利率。综合来看，本周资金面扰动因素较多，预计央行将适时加大投放，向市场提供流动性支持。
MLF小幅缩量续作符合预期 8月LPR报价或继续持平
自2021年下半年起，大量的MLF到期资金逐渐成为市场对资金面担忧的因素之一。究其原因，一是MLF操作量增加对存单利率的牵引作用增强，二是未来MLF到期有增无减，央行如何操作将对市场带来直接影响，也有较强的信号意义。
针对本次操作，首先，在“量”的层面，以降准资金置换到期MLF是本次“缩量”的主要原因。通过人民银行在公开市场业务交易公告中的叙述可知，本次缩量的“官方”理由为“金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期MLF”。
业内人士表示，7月降准释放资金1万亿元，当月置换到期MLF3000亿元。置换规模为历次降准置换到期MLF规模的最少额，且当前MLF余额仍然维持高位，为后续留下置换空间。
同时，通过降准置换MLF还可降低银行资金成本。江海证券屈庆表示，央行只是续作一部分MLF，另外一部分的MLF到期资金缺口由降准来补充，对市场来说是最好的情况。“等于是用更便宜的资金替换了MLF的成本。当然，降准置换的MLF额度越多，银行拿到的基础货币成本就越低。”屈庆说。
其次，本次缩量幅度较小，仅为1000亿元，或反映出央行也需要适当维持MLF投放，以对同业存单利率形成“牵扯”，避免其过度偏离MLF利率。
具体来看，受上半年持续偏松的流动性环境和资产荒影响，同业存单收益率持续走低，当前已与MLF利率有30BP左右偏离。截至8月13日（上周五），1年期国股行同业存单利率为2.68%，与1年期MLF利率2.95%相差27BP。
此前货币政策报告一直强调引导市场利率围绕政策利率波动，“从历史经验看，当二者利差处于低位时，央行将以缩量续作MLF为主，以此维持MLF利率作为同业存单的定价锚。”中信证券明明说。
其次，在“价”的方面，2.95%的平价续作也在意料之中。业内人士表示，当前央行一再强调稳健的货币政策取向未变或意味着不愿启动降息，若此时下调MLF或OMO利率，则意味着开始启用价格型工具，与“取向不变”的定调有所偏离。
值得一提的是，本周五（20日）央行将公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）。在上月的报价中：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，为连续第15个月保持不变。
展望后续，光大证券王一峰表示，8月MLF利率维持不变，且当前银行体系核心存款成本利率依然承压，银行综合负债成本压力难以明显下降，预计8月LPR报价或将继续保持不变。
本周资金面扰动因素增多 央行或适时加大流动性投放
回顾上周，资金面边际收紧，利率中枢大幅上行。截至13日（上周五），R001、R007分别较此前一周周五（6日）上行28.5BP、19.8BP，DR007上行21.1BP；隔夜、7天期Shibor分别上行32BP、20BP。
进入本周（8月16日-20日）后资金面扰动因素仍然不少。具体来看，其一，本周公开市场合计有500亿元逆回购到期，周一至周五到期规模均为100亿元。另周二将有7000亿元MLF到期，已于16日被小幅缩量续作。
其二，据广发证券刘郁统计，本周将有5812亿元政府债发行，净缴款3462亿，两者均为年初以来最高，将对市场造成一定扰动。
其三，16日（周一）为缴税截止日以及缴准日，不过8月为缴税的常规月份，规模整体不大。据中信证券测算，本月缴税规模约为17000亿元。
其四，本周将有3990亿元同业存单到期，略低于上周的4042亿元。
业内人士表示，本周资金缺口较大，流动性面临的扰动较多，预计央行将采取综合措施，适时加大投放，向市场提供流动性支持。
16日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜及7天期品种纷纷转跌。其中，隔夜Shibor跌7.1BP，报2.1050%；7天Shibor跌0.4BP，报2.1930%；14天Shibor涨4.6BP，报2.2010%。彭博援引交易员称，早盘资金面一度紧张，但央行公告MLF操作后，市场融出有所增加，资金面转松。
编辑：刘润榕
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