新华财经北京7月15日电（翟卓 韩婕）人民银行15日早间发布公告称，考虑到目前正值税期高峰等因素，金融机构对中长期资金仍有一定需求，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作，中标利率分別为2.95%和2.20%，均与此前持平。因当日有4000亿元MLF和100亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼3000亿元。
同时，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。
消息公布后，资金面走势整体平稳，上海银行间同业拆放利率（Shibor）除隔夜品种外其余期限继续全线走低。其中隔夜Shibor涨11.4BP，报2.0980%；7天Shibor跌0.1BP，报2.1780%；14天Shibor跌0.9BP，报2.1860%。
业内人士表示，本次降准释放的资金对到期MLF和下旬税期高峰带来的流动性缺口形成对冲，整体利好资金面，MLF的缩量平价续作也在情理之中。后续降息或较难出现，而本次MLF操作利率保持平稳，也使7月LPR报价再添变数。
降准落地利好资金面 MLF缩量平价续作在情理之中
具体来看，由于央行此前已明确表示，本次降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF，还有一部分被用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，整体利好资金面，此次MLF的缩量平价续作似乎已是情理之中。
针对1000亿元的操作量，业内人士表示，“虽然降准置换了部分MLF资金，但作为LPR的定价基础，一点不续作似乎也说不过去。”自2019年LPR改革以来，每个月的MLF从未缺席。但由于目前存单利率已经明显低于MLF，市场需求有限，因此续作的量并不算大，央行或更多是借此传达出对利率的看法。
而在价格方面，2.95%的平价续作也在意料之中。分析人士认为，当前央行一再强调稳健的货币政策取向未变或意味着不愿启动降息，若此时下调MLF或OMO利率，则意味着开始启用价格型工具，与“取向不变”的定调有所偏离。
同时，“降准消息公布后，R001日成交规模自7月5日起总体已位于4万亿以上，此时若再下调MLF利率，连续释放宽松信号，将进一步刺激机构加杠杆行为，增加资金面的脆弱性。”光大证券王一峰补充道。
值得一提的是，国家统计局15日发布的数据显示，初步核算，2021年上半年中国国内生产总值532167亿元，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。其中，二季度两年平均增长5.5%，高于一季度增幅。
总体来看，上半年国民经济稳中加固、稳中向好，而这也在一定程度上再次印证，降准并不代表经济存在所谓的“大问题”或“大风险”。中国经济正在复苏路上逐季转好、稳健前行，显示出强大韧性和旺盛活力。
降息难现 LPR走势将如何？
随着降准政策彻底落地，市场逐渐将关注的焦点转向政策未来走势，20日即将出炉的LPR报价能否下调，降息又会现身吗？
市场人士普遍认为，在当前我国货币政策坚持以我为主，稳字当头，不搞“大水漫灌”的大背景下，降息或较难出现，而MLF利率保持不变也让LPR报价能否下行再添变数。
具体来看，在LPR报价方面，王一峰表示，7月LPR报价调整概率有限，后续需要观察银行体系负债成本改善的累积程度。据测算，本次降准对银行综合负债成本率的直接改善幅度不足1BP，考虑到当前银行体系负债成本压力，以及LPR每次调整的步长为5BP，现阶段尚不足以驱动LPR报价下调。
此外，结合历史经验来看，LPR与MLF深度“锚定”。自去年9月以来，1年期MLF操作利率和1年期LPR报价一直保持同步调整，点差固定在90BP。本次MLF操作利率保持平稳，也让7月LPR报价下行再添变数。
而在降息方面，国泰君安证券梳理了2012-2021年的16次降准情况后发现，除了股灾、疫情、黑天鹅事件外，“双降”很少出现，而降准后1周内降息的情况也从未发生。
国泰君安证券覃汉认为，虽然下半年经济增速放缓的趋势较为明确，但经济“失速”的风险很小，PPI仍在高点，叠加6月金融数据超预期，信贷放量，宽信用预期发酵，除非下半年有“黑天鹅”出现，否则央行没有重启降息的必要。
展望后续，业内人士表示，虽然下半年资金缺口不小，仅靠MLF续作存在难度，但中国货币政策有相机抉择的特点，加上下半年面临经济下行、美联储QE退出、疫情等诸多不确定性，降准空间日渐减少，央行会倍加珍惜“子弹”，再次降准还是要关注有无基本面触发剂。此外，下半年或推出碳减排再贷款，也能在一定程度上补充基础货币缺口，并引导信贷投放方向。
编辑：刘润榕
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