北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2月15日，银行间市场主要回购利率变动有限，资金延续宽松状态。尽管周二起至下周将有大量逆回购陆续到期，但由于到期节奏分布较为平均，且春节后现金将陆续回流，加之本周央行公开市场仍将每日操作，有助于抚平资金面的波动，预计流动性所受影响不会太大。
银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘上涨1.26个基点报1.9537%；7天利率上涨1.06个基点报2.2710%；14天利率上涨0.78个基点报2.4637%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报1.9770%，下跌0.10个基点；7天Shibor报2.3000%，下跌1.30个基点；14天 Shibor报2.5400%，下跌3.00个基点；1个月Shibor报2.9790%，下跌2.00个基点；3个月Shibor报3.0410%，下跌0.85个基点。
交易人士指出，从央行最新的货币政策执行报告来看，货币政策未来一个阶段可能仍会保持谨慎宽松的基调，在维持资金面基本平稳的前提下不过度投放流动性。市场流动性料有望延续稳中偏松态势，但资金价格下行空间仍有限。
交易人士还指出，今年由于推进供给侧改革以及稳汇率，货币政策在降准降息上依旧会相对谨慎一些，不过近期人民币汇率贬值压力有明显减轻，也在一定程度为央行政策腾挪增加了灵活度。
今日上午，央行在公开市场开展了7天期100亿元逆回购操作，中标利率维持在2.25%。
央行1月28日公告称将增加春节前后的公开市场操作场次，在1月29日-2月19日之间，每个工作日均正常开展公开市场操作。
按往年惯例，春节前对主要金融机构实现全覆盖的逆回购将与节后大规模的现金回笼实现自然对冲。
兴业证券研究报告预计，针对这些操作的集中到期，央行也将进行大量逆回购、MLF等操作来对冲。因此不出意外，2月份央行仍将延续1月的流动性管理模式，打出逆回购加多种工具的“组合拳”。
交行首席经济学家连平表示，春节期间流动性波动每年都较大，但这种波动是短期的，今年春节前，央行针对中长期和短期流动性出台了不同的应对举措，并未选择降准，主要是面临人民币汇率贬值压力较大这一客观现实。
连平称，近期人民币贬值预期相对减轻，未来只要出现双向波动，贬值预期阶段性减弱的可能性较大。届时央行也可能动用降准工具，但未来货币政策进一步趋向宽松的边际空间将越来越小。
央行2月6日公布的2015年第四季度中国货币政策执行报告称，下一阶段，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，适时预调微调，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。综合运用数量、价格等多种货币政策工具，优化政策组合，加强和改善宏观审慎管理，疏通货币政策传导渠道，从量价两方面为结构调整和转型升级营造适宜的货币金融环境。
招商证券针对此报告分析指出，2016年央妈更加重视宏观审慎管理，将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系，将外汇流动性和跨境资金流动纳入宏观审慎管理范畴，并继续完善宏观审慎政策框架。为了防止恐慌性的需求和市场失灵的局面出现，央行今年仍然会配合逆周期的宏观审慎政策，有可能会有更多措施出台。
招商证券表示，央妈受制于汇率和资产价格国际间比较，更偏好从公开市场操作和常备借贷便利等方式缓冲国内银行间流动性紧张的局面，但这与降准还是有本质的不同，资金的配置行为会发生相应变化。
