章玉贵
在全球经济与金融一体化的逻辑框架下，近期发生在新兴市场的金融动荡，如若未能找到有效的对策机制，极有可能经由敏感的传导效应引发全球市场更大幅度的震荡。全球经济与金融的稳定，既需要中国等新兴经济体扎紧金融防火墙，做实制造业，并尽快找到新的增长动力；更有赖于全球各国摒弃“以邻为壑”的经济政策。如果美国再放大美元周期的魔咒效应，极有可能引爆全球经济新危机。要是这场危机在今年爆发，很难有真正的最后赢家。
年份数字看起来很吉利的2016年，看样子或许会是全球经济与金融形势极为凶险的一年。
经历了2015年金融市场深幅波动的中国，刚踏入2016年，证券市场便以超出市场预期的巨大跌幅让投资人不得不重新估计今年的行情，而人民币对美元汇率的大范围波动，尽管有各种不同视角的解读，但一个刚刚加入SDR俱乐部的新兴经济体，显然并不希望本国货币成为国际套利金融资本的主要靶子。另一方面，国际油价的直线下跌，中东地区不断攀升的政治风险，一次又一次向以大宗商品出口为经济生命的国家的伤口上撒盐。俄罗斯和巴西的经济依然在备受煎熬，印尼和马来西亚等中小经济体显得非常脆弱，沙特看起来不按常理出牌的对外经济与政治政策，正在向世界释放新的不确定性。欧洲和日本的经济短期内依然难见起色。作为欧洲经济稳定之锚的德国，如果处理不好难民问题，将加剧德国国际责任感与国内安全边界之间的失衡。日本经济多年来在“五万亿美元”陷阱中徘徊。最为淡定的还是美国，奥巴马总统日前发表的任内最后一次国情咨文，更像是对他政绩的一次自我表彰。的确，美国依然是这个星球上最为强大的国家，在经济、金融和军事领域里依然是雄踞世界之巅的超级强国。不过，历史已经证明并将继续证明:华盛顿不可能独自撑起这个世界的政治经济与安全之墙。
世界银行在日前发布的《全球经济展望》报告中，对包括中国在内的20个最大的发展中国家经济前景表示了严重担忧。眼下，资金仍然在流出新兴经济体，去年第三季，全球投资者从新兴市场的股权和债券基金市场撤走的资金额创下了有记录以来的最大规模，其中中国的短期债务和银行资金呈现净流出态势。统计数据显示，流入新兴经济体的净资金几乎为零，这是2008年至2009年国际金融危机以来的最低水平。显然，全球正在发生新一轮的投资组合调整。而其背后的重要推手，就是美联储在过去一段时间里不断释放的加息预期，以及去年12月正式开启的加息周期。难怪英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫大为感慨:美联储收紧货币政策的决定看起来似乎是一次重大错误。
站在美国的角度，其在全球经济与金融格局中主要有两个身份:一是作为全球经济体系的担保人，需要对全球经济与金融稳定负起最大责任；二是美国对外经济政策首先需要服务于美国的国家利益。因此美国自二战之后的一系列对外经济政策尤其是备受关注的美元周期，本质上是都以支持与稳固美国霸权为出发点和归宿。其结果便是，一轮又一轮美元周期的启动，有时催生了其他国家的经济繁荣，有时便成了不少国家经济危机乃至全球性经济危机的重要推手。
