上周市场上最为重要的事件之一，便是IMF正式宣布人民币为全球主要储备货币，人民币与美元、欧元、日元和英镑并列，成为SDR货币篮子的第五种货币，人民币国际化又迈进了一大步。对此，市场分析认为，人民币被纳入SDR，对国内债市而言意义深远。不仅因为人民币资产将因此提升其对全球市场的吸引力，国内债市的开放程度也将不断提升，相对欧美而言更高的利率更是对海外机构投资者具有相当的吸引力。
通过对英镑、日元以及欧元纳入SDR后的市场表现进行分析，诺亚财富集团研究与发展中心分析认为，人民币一旦纳入SDR，将通过影响我国资本账户开放、利率汇率政策来改变资本流动、流动性环境及利率水平，从而影响全球的流动性和各类资产价格。
诺亚财富进一步指出，对于境内投资者而言，在人民币国际化背景下，股票和债券市场开放程度将不断提升，中国资本流动和货币市场利率波动将加剧，利率中枢未来将在低位运行。而对于资本市场而言，从现有的SDR一篮子货币在全球外汇储备的占比来看，人民币加入SDR后将提升全球对人民币作为储备资产的需求。
回顾历史可以发现，1980年，IMF一篮子货币包括五国货币(美元、日元、英镑、马克和法郎)，1999年欧元替代德国马克和法国法郎，SDR一篮子货币由五国货币改为四种货币(美元 欧元 日元 英镑)。作为国际储备货币的发行国，日本、欧元区德国、法国先后都放松了对国际资本流动的管制，扩大了对外开放本国金融市场，英国、日本以及欧元区的国际收支都出现了不同程度的波动，尤其是金融项下的直接投资差额波动加剧，反应跨境投资活动更加活跃。
因此，诺亚财富认为，人民币纳入SDR对国内债市影响虽从短期看影响不大，然未来意义深远。具体而言，短期来看人民币加入SDR不会引发人民币兑换需求的激增，但长期来看，随着人民币国际化的深入，人民币将逐渐成为全球储备货币，境外投资者对在岸和离岸人民币计价债券的需求将有所上升。从日本、美国和欧元区的经验来看，加入SDR以后，境内债券市场规模增长显著。境外部门对境内债券资产的需求增加，尤其是对政府债券和政府机构债券的需求大幅度提升。但中国目前相对不发达的债券市场也阻碍了境外投资者的资产配资。随着资本账户的逐步放开，中国债券市场与世界接轨有助于合理引导债券市场的定价规则，有助于信用评级体系的国际化，未来信用债或呈现一定的起伏。
海通证券首席宏观分析师姜超也认为，自2008年全球金融危机以来，美、欧、日等发达经济体相继实行量化宽松政策，短期利率迅速降至零值甚至负值，“大水”消灭了一切高息资产。相比之下，中国虽然也在实施宽松货币政策，但其程度远不及欧美，当前利率水平仍处于高位。
“从10年期国债到期收益率看，美国为2.22%，欧洲0.58%，日本0.32%，中国则高达3.04%。所以中国债券市场对于海外央行、养老金、保险公司等长期机构投资者更具吸引力，未来国际投资者比重有望上升。”
中欧基金认为，全球外汇储备结构的调整或将为国债市场带来千亿美元级别的新增投资需求，国内无风险利率将进一步压低，债券市场长期慢牛趋势或将延续。
中欧基金因此保持其长期看多债券市场的观点，并建议投资者在操作时可以根据加入SDR后的新环境，考虑在合适的水平增加长久期利率品的配置。但短期来看，债券投资尚不具备大举建仓长久期品种的基础，中欧基金建议只有一些性价比较高的配置型债券值得关注。(记者 金苹苹 )
