北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--平安证券12月1日发布的研究报告指出，短期来看，人民币加入SDR的短暂冲击难以扭转资本外流的方向。未来人民币汇率将在大体走势平稳的情况下更具弹性和灵活性，人民币汇率较大幅度的双向波动将成为常态。中长期看，人民币作为国际储备货币的地位提升，中国资本市场也有望更为开放化和国际化。
平安证券研究报告指出，人民币作为新兴市场国家的货币，将为SDR带来新鲜的活力，甚至可能对IMF治理结构的改革，尤其是投票权和代表性的改革带来历史机遇。
报告指出，从中长期来看，人民币成为SDR篮子货币，意味着获得IMF的信用背书，将使得各国投资者对人民币资产的信心有所增强，近一步加速人民币国际化的迚程。其一，各国央行可能倾向于提高国际储备中的人民币资产比例，使得人民币作为国际储备货币的地位得到提升；其二，人民币入篮也将鼓励和吸引全球私人部门增加对人民币资产的配置，随着中国资本市场的逐渐开放，人民币的股、债和其他资产都将迎来更为广阔的国际市场；其三，人民币加入SDR也将提高人民币债券市场的吸引力，更多融资者的进入将使得离岸和在岸人民币市场得到长足发展。
报告认为，短期看入篮的象征意义大于实际意义。一是上述对人民币在资产端和负债端需求的释放都并非一蹴而就，尤其各国央行储备资产的配置更是一个战略渐进的过程。二是人民币入篮后直接产生的潜在兑换需求也非常有限。当前作为国际储备的SDR约1910亿美元，即便按照当前10.91%的权重计算，人民币入篮后所直接产生的潜在兑换需求也仅200亿美元左右，折合人民币不超过1500亿元，对资本市场能够产生的影响极小。因此，人民币加入SDR之后短期并不会产生立竿见影的好处。
人民币入篮还有利于国内宏观政策、金融监管及统计框架的规范化和国际化。其一，人民币顺利加入SDR之后，未来随着人民币国际化的近一步推进，将使得我们在进行政策决策时不能单单只考虑对国内的影响，而应当更加具备国际视野。其二，由于人民币资产吸引力提高而进入中国的外国投资者，将成为中国资本市场的外部约束力，有利于金融监管的规范化。因此，人民币入篮对宏观经济政策、金融监管、统计框架的规范化和国际化都具有深远的意义。
报告会出，美联储加息在即，而中国仍然面临经济下行的压力，仅仅人民币加入SDR的短暂冲击难以就此扭转资本外流的方向。因此，当前市场对于人民币入篮后是否会大幅释放贬值压力有所担忧。资本流出可能给人民币汇率带来的贬值压力，但中国当前较高的储蓄率和全球范围内相对较高的经济增速，为人民币汇率维持稳定提供了基础，而大规模的外汇储备也使得央行具备维稳汇率的能力。而随着人民币国际化的不断推进，市场将在汇率形成机制中収挥更大的作用，未来人民币汇率将在大体走势平稳的情况下将更具弹性和灵活性，人民币汇率较大幅度的双向波动将成为常态。
