10月进出口数据快评
（1）10月出口同比增长-6.9%，略低于预期，与PMI新出口订单分项回落相一致，出口规模再度回落，表明出口并未趋势性好转。以人民币计的出口同比增速为-3.6%，人民币较去年同期贬值在直接兑换层面对于人民币计的出口规模有所提升。10月日本、欧元区制造业PMI有所回升，但美国ISM制造业PMI进口分项和澳大利亚PMI则明显下降，全球需求疲弱、新兴市场动荡仍是当前中国出口面临的重要不利因素。
（2）10月进口同比增速-18.8%，再度不及预期与前值，螺纹钢价格低位企稳，但六大发电集团耗煤量却明显下降，表明内需维持低迷，国庆长假可能也产生了拖累。另一方面，CRB指数显示虽然部分大宗商品价格反弹，但全球经济增速放缓、中国需求未回暖的担忧始终压制着金属、工业原料价格，这也加剧了进口金额萎缩。
（3）10月贸易顺差为616.4美元，进口的低迷促使贸易顺差再创新高，高贸易顺差仍是重要的外汇收入来源。进出口双双不及预期，也是中国需求与全球需求均不强劲的缩影。
(作者系招商证券首席宏观分析师)
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