7月份M2同比增长13.3%，系最近5个月来首次超过全年12%的增长目标，主要受两个因素影响:一是今年以来央行连续降息、降准累计效应显现，商业银行加大对实体经济贷款支持，派生存款增长，增加了金融体系流动性；二是，为了稳定资本市场，商业银行对证金公司提供同业贷款支持，放大了派生存款。
7月份新增人民币贷款1.48万亿元，有两个特点比较显著:一是对非银行业金融机构贷款多，为8864亿元，占比近60%；二是票据融资多，为2567亿元，占对企业和居民部门新增贷款5890亿元的43.6%。这一数据反映当前经济下行压力背景下，总需求依然不旺，企业融资需求减少。
今年7月，官方和财新PMI指数双双下降，财新PMI指数更是连续5个月低于50以下，对外贸易增长持续低迷，“降三率”(降准、降息、降汇率)稳增长依然具有空间。
(作者系中国民生银行研究院院长助理、首席研究员。)
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