离岸人民币外汇期货的套期保值功能
刘文财介绍，外汇期货是企业重要的外汇风险管理工具。第一个外汇期货品种于1972年在CME诞生。在布雷顿森林体系崩溃时，CME认为随着汇率剧烈波动，更多金融机构和企业需要汇率避险工具，率先上市7种货币对的外汇期货。目前外汇期货在全球的发展已经有40多年的历史，同时CME当年也带动了整个美国金融行业巨大创新。
外汇期货是企业重要的外汇避险工具。来源：中金所
到目前为止，全球外汇期货也是企业重要的一类外汇避险工具。数据显示，新加坡外汇期货跟远期、场内期权一样，在企业日常风险管理使用率比较高，接近80%，在瑞典接近50%左右。在美国接近30%水平，北欧相对低一些，也有40%的企业在用。
离岸人民币外汇期货的套期保值功能良好。来源：中金所
而离岸人民币外汇期货的套期保值功能良好。以港交所为例，日均交易量/持仓量是较小，说明外汇期货市场发挥了良好的套期保值功能。而莫斯科交易所的产品刚上市，投机性交易更强，企业保值和风险管理功能较弱。
期货与现货价格收敛较好。来源：中金所
同时，期货与现货价格收敛较好。从港交所1507合约来看，到期合约和现货现货价格走势，随着交割日的临近，期限价差逐渐缩小，收敛良好。
离岸人民币外汇期货的套期成本低。来源：中金所
从成本来看，离岸人民币外汇期货套期保值成本较低，对企业相对有利。
离岸人民币外汇期货的客户类型多样。来源：中金所
此外，离岸人民币外汇期货市场的客户类型比较多元。以香港为例，外汇期货市场客户包括自营的机构投资者、进出口公司、中小企业、专业的个人投资者和对冲基金。其中，自营交易者带来较大的交易量，大约占整个市场10%至15%，这些交易者都是机构投资者。
从公司来看，中小企业更倾向于使用外汇期货避险。大型公司很少参与香港人民币外汇期货市场交易。主要原因是两个:第一、交易成本不占优势，大型企业可以在场外市场拿到很好的价格。第二、大型企业决策流程复杂，外汇期货市场并不是非参与不可，公司一般不愿意向董事会提出交易申请。但是一些中小企业更倾向于使用外汇期货避险。主要原因包括:中小企业在场外市场的交易成本稍稍高于场内市场(场外价差大约是20点到30点之间)，但他们一般没有银行授信。并且中小企业决策简单快捷，他们会考虑参与人民币外汇期货市场。这些中小企业既有香港本地企业，也有内地背景的企业。
