北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--渤海证券近日发布研报表示面对“稳增长”和“抗通缩”的重任，宽货币的基调尚不会改变，但是单纯依靠提高货币宽松程度显然无法实现调控目标，于是“宽货币”的核心是动态维持，而非持续加力。
近日，7日逆回购招标利率的持续下调推动货币市场利率不断走低，截止本周三，隔夜和7日Shibor利率分别收于2.307%和2.880%，较上周三分别回落37.6bp和28.3bp。
渤海证券表示，就外围环境而言，尽管欧洲QE政策效果持续得到印证并好于预期，而同期美国就业数据则再现疲态，但是美元的强势仅仅是得到了抑制，而非终结。因此，立足中国，无论源自强势美元，还是源自对中国经济前景的担忧，资金流出仍在持续，数据显示，一季度外汇占款净减少2521亿元，2月份新增外汇占款归正的状态未能延续。
就国内调控而言，央行一方面通过下调逆回购招标利率引导市场情绪，另一方面则始终保持审慎的投放力度，“价格降而数量稳”的调控行为体现了央行防范风险和盘活存量的总体思路。在终端需求不足和金融中介失效的情况下，央行将跟随需求变动调节货币投放力度以维持货币环境的动态宽松。
渤海证券判断，面对“稳增长”和“抗通缩”的重任，宽货币的基调尚不会改变，但是单纯依靠提高货币宽松程度显然无法实现调控目标，于是“宽货币”的核心是动态维持，而非持续加力，全面宽松政策的实施在于维持，定向宽松的实施则在于刺激。考虑到7日Shibor利率已接近一年来的最低水平，而且财政刺激力度和重大项目推进速度均将提升，因此资金需求将推动货币市场利率企稳反弹。
