英媒称，一些人预测中国很快将策划一次人民币贬值。但正如中国当局在人民币似乎过于疲软时并未让人民币一次性大幅升值，他们也不太可能因为人民币目前看起来很坚挺而对其进行一次大规模贬值。
英国《经济学家》周刊网站2月21日发表题为《货币和平副题：让人民币贬值对中国弊大于利》的文章称，人民币今年是全世界表现最好的币种之一。原因很简单。虽然中国宣称正试图参考一篮子货币管理人民币汇率，但实际上人民币仍与美元松散挂钩。因为美元在过去七个月中对多数货币升值，人民币搭了便车。自去年7月份以来，美元对世界上交易最多的七种货币升值了18%，但对人民币仅升值了0.6%。因此，人民币的贸易加权汇率处于历史最高水平。
那些预测中国会让人民币贬值的人认为，经济状况并不能为这样的人民币走强提供理由。第四季度有超过900亿美元通过中国的资本账户流出该国，这是创纪录的赤字。与此同时，央行出售了其近4万亿美元外汇储备中的一小部分，这说明它为支持人民币而进行了干预。
在其他所有条件都相同的情况下，人民币贬值将令中国出口商获得一些丧失的竞争力。提高进口商品价格也将有助于中国避免通缩。随着从日本到欧洲的货币放松令若干币种出现更大幅度贬值，我们有理由问问中国是否能够承担旁观的代价。
然而，对中国来说，让人民币贬值的代价大于收益，原因有两个。首先，贬值能否带来预想的经济效果值得怀疑。虽然一些人谈论货币战争，但亚洲国家到目前为止避免了在汇率问题上采取全面对抗。如果该地区规模最大的经济体发动攻势，其他经济体必将效仿，从而会消除中国希望获得的任何优势。事实上，贬值还可能为经济带来伤害。人民币贬值可能刺激资本外流。贬值肯定会危及已经累积了1万亿美元外债的中国企业，如果人民币失守，它们的偿债成本将更高。
第二，人民币贬值的政治影响将对中国有害。从短期来看，美国将重新开始对人民币汇率操纵进行抗议，从而增加对抗措施的可能性。从更长远来看，贬值将阻碍中国将人民币打造成美元竞争对手的努力。最坚挺的储备货币能在其他货币陷入混乱的时候发挥安全港的作用。在1997-1998年亚洲金融危机以及2008年全球经济衰退期间，中国虽然有充分理由允许人民币贬值，但它维持了人民币对美元的汇率稳定。此类行动提升了人民币的可靠性。现在急于贬值将破坏这种可靠性。
即便如此，人民币在接下来的几个月中出现一定程度的疲软是可能的。中国央行一直承诺在汇率问题上赋予市场更大的影响力。随着中国的经常账户盈余减少、资本外流，市场正表明这至少是温和的贬值。
