北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--申万宏源发布研报指出，上周资金面主要受到IPO和春节因素的扰动。前半周IPO冻结资金总量达到1.5万亿左右，市场在此前降准之后对资金面掉以轻心，交易所回购利率创出5年新高，银行间资金利率亦有趋近。全周来看，上周处于节前一周资金最为紧张之时，对资金面的影响显著，7天利率大幅走高。随春节资金陆续到位，后期资金面有望明显缓解。目前市场更关注节后资金利率的中枢水平。
申万宏源分析，上周公开市场加量，央行逆回购主动投放2050亿。上周周二公开市场进行250亿资金14天和550亿21天逆回购，周四各进行800亿，同时上周到期资金350亿，因此单周资金净投放2050亿，较前期公开市场继续加量。14天和21天利率分别为4.1%和4.4%，继续保持随行就市。
上周14天期限品种受到供求双方亲睐。上周14天跨节资金成交量占比从平时的5%左右上升至接近30%，而资金利率相对前两周略有回落，与隔夜利差继续收窄，显示出14天品种的供求的均衡。隔夜、7天资金依然紧俏。
申万宏源认为，总体来看，上周资金面较为紧张，春节因素和前半周IPO因素是主要原因。但从14天资金利率及利差的回落来看，随春节资金陆续到位，后期资金面有望明显缓解。目前市场更关注节后资金利率的中枢水平。下行空间存在，但在银行负债成本的约束下，下行的幅度可能较为有限。
