央行2月17日公布的金融机构人民币信贷收支表显示，2015年1月金融机构外汇占款余额为29.30万亿元，较前月减少1082.61亿元，连续两个月出现千亿元规模的减少。
1、1月外汇占款为-1083亿元，连续第二个月负增长，但规模较上月收窄101亿元，与招商外汇供求强弱指标一致，也与银行结售汇逆差规模收窄趋势一致，符合我们预期。反映出在强美元格局下，国内个人和企业结汇意愿低迷，而购汇意愿较高，增持外汇资产。
2、外汇占款(自2015年起该科目改名为外汇买卖)持续大幅负增长，这是导致1月M2下滑的重要原因之一，也是迫使央行超市场预期在2月初打开存款准备金率下调窗口的推手。
3、我们认为2015年货币政策调整的节奏和方式都会更加积极。预计2015年全年外汇占款的新增量仅为0-5000亿元，基础货币缺口在2万亿左右，对应着2-3次降准。
(作者系招商证券首席宏观分析师)
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