北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--西南证券发布研报称，随着经济压力和通缩风险的加剧，将进一步倒逼货币政策出台。所以本次降准推出以后，后续货币政策的想象空间被完全打开，后期进一步的宽松政策的出台概率上升。
西南证券分析，2015年开年以后，经济先好后降，前期汇丰PMI指数、发电厂耗煤量、房地产价格等数据相对企稳；但一月下旬以来，资本流出规模迅速扩大、服务业和制造业同时施压就业、外部局势不确定性明显上升，对我国的宏观压力产生较大压力，也倒逼央行采取相对激进的货币政策来缓解实体经济的下滑风险。
中采PMI指数和汇丰PMI指数在1月结束了前期的“一张一缩”的背离局面，均坠下50%的枯荣线，全面转入收缩通道。包括供需、进出口、产品和原材料库存、就业等分项指标也都不乐观，显示宏观经济压力有加剧的风险，所以实体经济对宽松的货币政策提出了诉求，也是本轮全面降准的主要原因之一。
西南证券在研报中指出，2014年的后期，随着经济下滑，资本逐步撤离我国的趋势开始蔓延，资本项目在第四季度出现了超过900亿的逆差，外汇储备也相应减少；同时外汇占款出现了连续的下滑，三者共同证实了资本外流的判断；且由于资本外流，将抽离实体经济的部分流动性，导致本就趋紧的节前资金面更加紧张，所以从货币供需面也对降准提出了需求。
西南证券认为，本轮降准表面上看和高层前期所释放的相关言论有所违背，导致这样的原因是因为1月下旬以来，形势急转直下，多方面客观环境迫使央行不得不加入全球的“量化宽松”洪流。
西南证券预计，随着本轮降准的开启，前期趋稳的货币政策开始向宽松倾斜。那么近期的政策导向也将更加偏向于“稳增长”。在经济整体走弱的大背景下，后期央行或有更多操作刺激经济增长，缓解目前的经济下滑风险。
