北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--1月30日，银行间市场主要回购利率涨幅较上日进一步扩大。月末最后一天，叠加可转债网下申购等因素干扰，且场内除国开行外其余大行出资寥寥，致资金吃紧状况未见缓解，隔夜及7天拆借最为不易。
银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘上涨3.55个基点报2.7938%；7天利率上涨8.05个基点报4.1098%；14天利率上涨7.62个基点报4.9278%。1年期贷款基础利率(LPR)保持在5.51%不变。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报2.8130%，上涨4.8个基点；7天Shibor报4.0260%，上涨9.7个基点；3个月Shibor报4.9140%，上涨0.7个基点。
本周央行逆回购操作中，周二逆回购期限为7天和28天两种，中标利率上调0BP和120BP 至3.85%和4.8%，发行量均为300亿元；周四逆回购期限为28天，中标利率维持4.8%不变，规模为450亿元。本周央行公开市场实现净投放550亿元。
央行本周公开市场操作力度温和低于市场预期，再叠加人民币贬值压力和春节逼近等因素影响，本周资金面一改前期的平稳偏松格局，稍显紧张。从本周公开市场操作的力度及中标利率判断，央行近期应当会谨慎“放水”，春节前流动性料将维持平稳偏紧格局。
此外，下周月初资金情况也难言乐观，除了转债申购之外，据说还会有一批新股申购，而且央行逆回购投放态度似乎也比较谨慎，令不少机构春节提前走款也会加剧流动性收紧态势。
国信证券认为，不管是3.85%的7天逆回购，还是4.8%的28天逆回购，均出现第二次持平，央行“救急不救穷”的立场体现的非常明显。
参考此前公开市场回购利率的调整情况，公开市场逆回购利率变动有两个可能的条件：一是货币市场利率水平出现明显变化；二是货币政策取向变化。目前来看，春节前条件一和条件二均难以实现。
安信证券发布研报表示，虽然央行货币政策确实倾向于宽松，但实际上创新型政策工具的期限较短(1年以内)、利率较高，很难形成市场流动性持续宽松局面。而降准等常规货币投放工具，不但可以稳定市场预期，而且由于商业银行拿到的准备金利率只有1.62%，降准能起到大幅降息的实际效果，对于扩大信贷投放、降低信贷利率将产生实质性利好。
综合考虑近期外汇持续流出、春节前后资金季节性收紧以及金融条件改善到实体经济，投融资恢复有3-6个月的时滞等因素，春节前后仍是首次降准的绝佳时间窗口。
