新华社记者 杨溢仁
上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--尽管截至本周四，央行已连续第十二次暂停了公开市场操作，并连续四周既无资金投放亦无回笼，但当前银行间资金面整体表现稳定，资金利率亦呈现出稳步回落态势。
中债提供的数据显示，截至1月7日收盘，银行间回购利率多以回落为主。其中，隔夜、7天、14天和21天品种依次下探9.9BP、14.2BP、6.4BP、9.9BP至2.865%、3.855%、4.776%和4.892%的位置。
不仅如此，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)同样全面下行。具体来看，隔夜、1周、2周和1月期品种分别下跌5.1BP、12.8BP、7.3BP、15.0BP行至2.830%、3.745%、4.659%及4.803%的水平。
显然，伴随元旦节后备付资金的逐步回流，新年伊始，银行间资金面已重回宽裕状态。部分业内人士认为，在回购利率持续下探的背景下，短期央行进行公开市场操作的必要性正有所下降。
东莞银行金融市场部分析师陈龙认为：“整个1月份，央行的公开和非公开市场操作可能保持相对平衡的状态。而到了2月份，央行被动投放短线货币的可能性将进一步增加。”
央行最新发布的公告显示，2014年11月份，其以利率招标方式开展了共计1660亿元的SLO操作，向市场投放流动性。
陈龙则判断，管理层于3月份可能创新更长期的定向工具，在补充当时流动性的同时，着眼于更长期的转型和流动性稳定。
综合来看，受访的多位一线交易员均表示，2015年一季度的流动性形势或将呈现中间紧两头松的格局。
同时，考虑到全球美元流动性收缩导致央行保守操作的可能，预计资金面后续呈现紧平衡将成为大概率事件。另外，管理层保守操作和“注重松紧适度”的思维，也决定了政策与市场存在一定的时滞与脱节，这或将增加流动性在周与周之间的波动幅度。(完)
