北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--招商证券首席宏观分析师谢亚轩近日表示，在2015年人民币汇率很大概率会出现波动走势，但保持稳定的汇率预期及活跃的外汇市场也同样重要。人民币在一定程度上具备由弱转强的可能性，可能在2015年与美元保持同样强势。
在招商证券的电话会议上，谢亚轩指出，汇率贬值并不是制约当前货币政策放松的最主要的原因。最新一轮人民币汇率走弱的压力从9月开始，主要原因来自于美国QE结束及预期带来的美元走强。
谢亚轩表示，一方面，去年11月21日央行降息并不是这轮人民币汇率贬值的开始，也不是主要原因。另一方面，央行从9月就很清楚人民币的贬值压力，因为央行每天都在观察外汇市场，很清楚外汇供求的状况。央行在权衡汇率稳定目标和经济增长目标的时候，明显以稳增长目标为重。如果贬值压力主要来自外部冲击，那么不应该影响货币政策。
谢亚轩认为，未来人民币汇率走势取决于美元走势及进出口情况。人民币由弱转强取决于两个条件。第一个是美元指数不再继续走强，而是进入盘整，这从外部环境来看有利于人民币转向。第二个条件要看去年12月出口数据。如果出口数据能够改善，从4%的增速恢复到7-8%的增速，则可能会对未来人民币汇率提供一些支持。人民币在一定程度上具备由弱转强的可能性。
谢亚轩表示，人民币走弱威胁人民币国际化。今年1-9月境外机构需求人民币，从国际收支的角度可以看到人民币一直在净流出。但是最近两个月，人民币跨境流动的方向是净回流。由于最近人民币汇率走弱，包括由于10月香港和内地人民币汇率的汇差，实际上导致境外人民币回流，这和人民币国际化的方向相反。
另一方面，整体来看，到2014年9月末，中国有1.79万亿美元的对外净资产，对外资产6万亿美元，其中有4万亿外汇储备，对外负债有4.4万亿，其中接近60%是直接投资。中国对外资产负债状况非常稳健，外债不是看空人民币的理由。
谢亚轩指出，正常的判断是，2015年美联储会加息，美国货币政策会在边际上从宽松向收紧转化，很可能美元指数也会保持强势。在这个条件下，不管是出于资产负债的状况，还是出于人民币国际化的战略目标，人民币至少应该保持对美元不弱的态势，如果美元指数从90到100升了11%，人民币是不可能通过贬值11%来对冲风险的，这也就意味着人民币可能在2015年跟美元保持同样强势。
外汇局近日公布53号文——《国家外汇管理局关于印发银行办理结售汇业务管理办法实施细则》。
谢亚轩认为，53号文在一定程度上放开了银行出于自身理性预期来增减外汇头寸、买卖外汇的自由度，这使得未来商业银行能够更多基于对未来一段时间汇率走势的判断在外汇市场进行买卖，不管是自身还是代客。这都有助于活跃银行间外汇市场，扩大银行间外汇市场的成交量，也有助于让外汇市场更充分地反映市场供求来发现人民币汇率的价格。这一制度建设的结果会使得2015年人民币汇率在一个区间内保持波动，这个波动会使不同的经济主体对汇率有不同的预期。在这种情况下，央行才有可能在一定程度上按照目标来调整货币政策放松的节奏，对冲由于美元偏强带来的输入性通缩压力。
谢亚轩表示，人民币汇率在2015年大概率会出现波动走势，但保持稳定的汇率预期及活跃的外汇市场也同样重要，这对一定程度上保持货币政策有效性尤为重要。
