观点摘要:
1)中国经济会继续放缓吗?
是的，大概率是这样，尽管出台了很多微刺激和稳增长的措施，且2015年政府托底的力度会进一步加大，但内外交困的局面不会出现根本性的变化；外需环境仍是阴多晴少，内需投资中基建占比上升，但资金来源受限，房地产只会出现温和企稳，唯一令人安慰的是，就业市场强劲仍会助力消费保持稳定。
2)新常态代表经济很差?
2015年中国经济仍会保持7%以上的增速，有硬着陆风险但不会发生，新常态下也需要新视角，过去在习惯了高速增长后，看到7%的增速似乎觉得很差，但实际上以新常态而言，7%是很强劲的增长，在未来10-20年的周期中，7%或许就是增长区间的上限，未来会逐步降速至6时代甚至5时代。
3)会继续降息吗?
我们的答案是会的，宽松周期已经开启，通胀在明年仍然不会构成问题，多数时间位于2%以下，预计2015年全年至少有两次降息和一次降准，较佳的降息窗口是2015年上半年，同时，我们认为降息的迫切性大过降准；资金面将维持中性，有利因素依然较多。
4)债券牛市已经结束了吗?
不，我们不这么认为，但最好赚钱的部分可能已经结束，如果说2014年是一份优质牛排的话，2015年可能就变成牛筋牛腱了，市场将在震荡中维持慢牛；投向债市的资金增量依然可期，收益率曲线将向牛陡演化；为了满足收益要求，评级下沉或成为趋势，而信用风险将进一步发展，这将成为利率债和高等级出现趋势性行情的潜在机会。
5)人民币会出现贬值?
在中美货币政策分化的背景下，确实存在贬值压力，但更有可能进入双向波动而非明显贬值，波动区间可能在6.0-6.35，以LIBOR为代表的海外融资价格将趋势性上升，而随着资金面的改善，境内远掉价格将冲高回落；人民币汇率弹性的加大意味着企业面对的汇率风险大过以往，但也有利于避险、交易类市场的发展。
目录
一、中国宏观经济
6、新常态需要新视角
二、货币政策与资金面
2、资金面中性向好
三、市场与策略
