北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--招商证券最新研究报告预测，中国2015年全年经济走势前高后低，全年GDP实际增长为7.3%，全年CPI同比增长2.3%。2015年新增外汇占款在0至5000亿之间，基础货币供应的缺口需要通过降准等数量化货币政策工具加以弥补。2015年人民币汇率将保持在6.0-6.3）的区间内波动。
报告指出，展望2015年，全面降息是央行在重压之下向市场传递的强烈稳增长信号。结构性因素意味着单靠全面降息并不能破解融资成本偏高的困局，预计未来货币政策将视情况变化继续加大宽松力度，救急为上是短期政策的重心。
招商证券预计，2015年全年经济走势前高后低，全年GDP实际增长为7.3%，各季度同比增速分别为7.5%，7.3%，7.3%和7.2%。因实际经济增速仍运行在潜在增速下方，长期内通胀同样处于寻底过程中，但受2014年翘尾因素影响，2015年4季度通胀可能将略有回升。预计2015年全年CPI同比增长2.3%，各季度同比增速分别为2.1%，2.4%，2.0%，2.1%。
招商证券认为，汇改后新增外汇占款低速增长的局面会持续，2015年新增外汇占款在0至5000亿之间，基础货币供应的缺口需要通过降准等数量化货币政策工具加以弥补。尽管汇改后外汇占款指标对中国国际资本流动形势的代表性下降，但国际资本流动仍将是影响2015年中国资本市场的关键因素之一，未来应更为关注研究银行涉外收付款和人民币跨境流动两个统计指标。
未来应辩证看待欧美发达国家货币政策变化对于中国国际资本流动的影响。既要看到美联储阶段性收紧货币政策的影响，也要看到日本和欧元区超常规政策放松的阶段性影响；既要看到美联储货币政策变化通过影响期限联储可能产生的收缩作用，也要看到美国经济进一步复苏降低信用利差和波动性（VIX）带来的扩张作用。
报告预计，2015年人民币汇率将保持在2012年10月以来形成的（6.0-6.3）的区间内波动，人民币汇率显著升值和贬值的条件都不具备。
主要理由如下：一是，从近年来人民币汇率宽幅波动的事实看，人民币汇率可能已接近均衡水平，短期大幅升值和贬值缺乏经济基础。
二是，央行并未承诺完全退出中国外汇市场，其在关键时刻稳定市场的作用有助于减少市场恐慌行为，避免人民币汇率的超常波动。
三是，鉴于美元指数很可能在欧元区及日本宽松货币政策加码的条件下保持强势，人民币汇率在此基础上兑美元进一步升值可能将更严重打击出口部门，危及2015年的经济增长和稳定就业目标，因此，人民币汇率短期进一步升值的空间受到限制。
四是，2014年以来，以央行之间货币互换、人民币国际结算和人民币清算行为主要内容的人民币国际化进程推进速度加快，需要人民币汇率保持稳定。一个持续贬值的人民币汇率显然有悖国际化的目标，因此限制了人民币走弱的程度。
五是，为防止跨境套利和套汇，人民币汇率需要保持必要的波动性。六是，从对2015年中国国际资本流动的形势判断，阶段性的国际资本流出和流入将交替出现，也会带来人民币汇率的波动。
