新华社记者王朝阳
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--15日，人民币兑美元即期汇价报收6.1259，连续三日在7个月以来高位附近波动，与节前对比，即期汇价已累计升值136个基点｡分析认为，节后人民币在主要非美货币普跌的背景下剑走偏锋，一方面与其固有的内在逻辑走势有关，另一方面也和当前国际化进程密切相连｡
图表1､人民币相关汇价与美指走势图
来源:新华社多媒体数据库
通过研究可以发现，贸易差额对人民币汇价走势有着固有的内在影响｡今年上半年以来，中国对外贸易一度面临发展困境，人民币即期汇价曾在今年3-4月份明显贬值，而在央行扩大即期波幅后虽双向波动加强但整体表现偏弱，而随着6月份对外贸易逐步趋好，6月即期汇价又重新趋向升值，尤其是在7､8月贸易顺差迭创新高后，无论是人民币中间价还是即期汇价，其走强趋势均明显加快，甚至在美联储缩减QE的9月依然可圈可点｡
由此可见，近几个月外贸顺差的大幅增长是人民币升值背后的重要推手，尽管9月中国贸易顺差较8月下降188.3亿美元录得310亿美元，但整体规模依然庞大｡因此，11日贸易数据公布，人民币即期汇价当日便攀升50个基点｡不仅如此，过去几个月每当海关总署公布了较高的外贸顺差，中国央行公布的中间价也有一定幅度的升值，其对即期汇价也产生一定指引｡
从另一角度来看，人民币即期汇价能够在非美货币普跌的背景下能够独善其身，决策层所推进的人民币国际化是升值背后的重要支撑力量｡可以看到，目前人民币国际化进程明显提速，英国财政部14日正式发布声明称，英国政府已成功发行首只3年期30亿元人民币主权债券，作为首只由西方国家发行的人民币主权债券，其将显著提升国际市场对人民币认可度｡同日，中国工商银行旗下子公司工银亚洲在韩国也成功发行2年期1.8亿元人民币债券｡作为中资企业乃至海外企业首次登陆韩国市场发行人民币计价债券，对韩国吸引海外企业赴韩发行人民币债券也具有示范效应｡
然而，看似普通境外人民币债券发行，其背后隐含了中国决策层对人民币国际化全面发展的布局谋略，今年习近平主席出访韩国以及李克强总理出访英国所签署文件中均含有助推人民币在境外清算和交割的内容｡
“人民币国际化是决策层未来几年明确､主动推进重点改革目标之一，人民币贬值可能会降低其在国际市场上的吸引力｡”瑞银首席经济学教汪涛认为，“为了保持国内流动性环境稳定，决策层也希望保持稳定的汇率，以免人民币大幅贬值导致资本外逃､减少国内流动性｡”
同时，人民币国际化的发展不仅仅体现在离岸人民币债券和清算体系的建立，其国内资本市场的逐步和离岸市场的融通也是一个重要方面｡有市场人士认为，中国部分领域资本管制放松(如放松外债管理)､跨境人民币结算增加､人民币过去几年稳步升值都进一步加剧了资本流入，随着资本账户会进一步开放(如即将启动的沪港通)或将吸引更多外汇资产流入国内｡
不过，考虑到中国经济增速放缓和强美元周期的开启，预计人民币兑美元升值空间有限，大幅升值和贬值的基础均不存在，在没有大的金融风险事件爆发的前提下，未来或仍将以宽幅波动为主｡(完)
