北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行18日在公开市场开展260亿元14天正回购，中标利率出乎市场预期的降低20个基点至3.5%，为14天正回购利率今年以来第二次下行。机构分析认为，这是央行继传闻中的通过常备借贷便利(SLF)投放5000亿元流动性之后，又一政策放松举措，中国正在进一步放松货币政策来应对经济增长放缓。
7月底央行重启本轮正回购以来，14天正回购中标利率首次出现下行。3.5%的中标利率亦创下2011年1月以来最低水平。之前7月31日，14天正回购中标利率也较4月15日的3.80%略跌10基点至3.70%。
市场分析认为，昨日召开的国务院常务会议部署进一步扶持小微企业发展推动大众创业万众创新，这或许是中标利率略降的原因，表明央行有意引导利率下行。公开市场央票发行收益率和正回购操作利率，被普遍视为市场利率走势的风向标。
澳新银行最新报告指出，央行这一举动释放出一个重要的政策信号，中国正在进一步放松货币政策来应对经济增长放缓。该行认为市场应该高度重视这一举动，因为中国越来越依靠管理短期市场利率，以此推进利率市场化改革。
9月16日晚间市场传出消息，央行通过常备借贷便利(SLF)投放5000亿元流动性。不过，到目前为止，五大国有银行和央行都没有证实这一slf操作。由于央行每季度只公布一次前一季度每月的SLF余额，因此，这个消息要得到央行的正式确认还需要等几个月。
今年一季度，央行累计开展SLF操作3400亿元，二季度则未开展SLF，期末SLF余额为零。
澳新银行认为，货币政策的不透明操作将增加市场的波动性。此外，获得slf的商业银行将获得“先发优势”，信息的不对称也将增加市场的不确定性。
民生证券经济学家管清友表示，央行SLF注资利率据称3.7%，远低于3个月Shibor利率4.6%的水平，加上正回购利率下调，将带动短端利率中枢水平下移，传递至中长端，从而将达到与降息相同的效果。
澳新银行指出，近期央行这一系列的举措将在一定程度上提升经济的增长动力，但是，如果央行不进一步放松货币政策，上述举措难以从根本上改变经济下行的趋势。值得注意的是，在经济下行和房地产疲弱的时候，商业银行对于放贷仍将保持审慎的态度。
国家统计局今日公布了8月中国70个大中城市的楼价走势，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有68个，持平的城市有1个，上涨的城市有1个。
澳新银行认为，楼价下行的趋势将持续到明年。由于房地产投资占到固定资产投资的25%，也与实体经济的诸多行业以及银行业高度关联，因此中国可能在今年内将推出更多稳增长的政策，包括税收和房贷优惠，来缓解房地产市场的下行压力。
德意志银行发布研究报告指出，央行通过SLF注资可缓和在国庆黄金周前，市场对资金的季节性需求，对贷款及经济增长起稳定作用。
德意志银行认为，注资或缓和刚于本月刚刚颁布的银行存款偏离度管理新规。新规定限制银行每到月底的存款结余，只可最多高于平均每月结余的3%。由于银行可能在季末前更倚赖同业拆借，因此上述新规定可能在实施初期使市场对资金的季节性需求更加放大。
德意志银行指出，央行注资行动不会刺激贷款增长，因银行一向受制于贷款限额及贷存比75%上限。然而，通过稳定银行资金成本，央行此举应有助整体经济增长，短期内可令企业获得稳定的贷款及利率。
澳新银行认为，如果经济数据持续疲软，央行今年内将进一步放松货币政策，不排除可能降低存款准备金率50个基本点，甚至降息的可能性。
兴业银行首席经济学家鲁政委称，14天正回购利率降20个基点是针对最近融资萎缩、经济数据下滑的反应，是一次“真正的降息”，有助于货币市场利率、债券市场利率继续回落，缓冲短期贷款和票据成本-收益造成的萎缩。
鲁政委称，由于存贷款基准利率和贷存比对小微、三农和其他贷款融资影响巨大，未来仍需调整。
2014年以来中国央行货币政策微调措施：
9月18日 央行开展100亿元14天正回购操作，利率由3.70%下降20个基点至3.50%。
9月16日 市场传出央行向五大行实施5000亿元人民币常备借贷便利(SLF)操作，市场测算此举相当于全面降准50个基点。该消息未得到央行证实。
8月27日 央行对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元人民币，引导农村金融机构扩大涉农信贷投放。支农再贷款执行优惠利率，贫困地区符合条件的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点。
6月9日 从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点。
4月22日 从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后县域农商行存准率16%，农合行14%，其中一定比例存款投放当地考核达标的县域农商行、农合行分别执行15%和13%的准备金率。
1月20日 为中小金融机构提供流动性支持，在北京、江苏、山东、广东、河北、山西浙江、吉林、河南、深圳开展分支行常备借贷便利操作试点，期限分隔夜、7天和14天三个档次。
