新华社记者王朝阳
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--8月6日，人民币即期兑美元汇价连涨三天，收报6.1633，而当日人民币兑美元中间价为6.1681，这是继3月中旬以来，即期汇价首次升穿中间价。分析认为，人民币即期汇价在8月升穿中间价符合此前预期，在国内资本市场开放逐步加大的背景下，人民币即期汇价短期内将保持强势，升值幅度有望加大。
从图表1中可以看出，8月以来，人民币兑美元即期汇价和中间价保持7月下旬以来的分化走势，截至8月6日，即期汇价累计上涨114个基点，而中间价累计小幅下行6个基点。即期汇价在8月升穿中间价完全符合新华社记者之前的判断，在7月31日记者发表的《人民币即期汇价再现月升值 8月有望升穿中间价》一文中，曾做出如下预判:“31日人民币兑美元即期汇价报收于6.1747，创近5个月以来新高，7月也成为继6月后人民币即期汇价年内第二个累计升值月。尽管中间价在7月出现月度贬值，但鉴于国内宏观经济的改善和汇价自身运动形态，人民币即期汇价有望在8月升穿中间价，在美联储9月例会前或将保持强势。”
图表1、8月以来人民币兑美元汇价相关品种变动值
来源:新华社多媒体数据库
表面上看，即期汇价升穿中间价似乎是汇价分化运行形态规律的自身体现，但通过深入剖析汇价运行的背后现象，能够发现，这是人民币汇价弹性提升和外汇市场供需变化主导的结果。
图表2 人民币即期汇价与中间价上下交易区间走势
来源:新华社多媒体数据库 注:标红圈处为穿行中间价示意区
从图表2中能够看出，今年1月-2月人民币即期汇价运行较为平稳，且一直高于中间价。之后突然在3月开始加速贬值，直到3月11日穿行中间价并开始低于中间价至8月6日。
事实上，在3月中旬即期汇价波动剧烈时点，中国央行因势利导在3月17日扩大了人民币汇率浮动区间，人民币兑美元即期汇率较中间价单边波幅从1%扩大至2%。该项汇改政策有效增强了人民币汇率弹性，充分反映了外汇市场需求。
在3月17日-8月6日期间(图表2)人民币汇价双向波动程度明显高于之前，无论是即期汇价还是中间价均多次出现过上百点的跳跃，市场外汇供需基本上主导了汇价走势。境内外往来旅游结售汇、企业贸易结售汇、投资需求结售汇轮番左右汇价的波动起伏，尤其是在月初和月末以及节假日前后时间节点最为剧烈。外汇市场的自主性和汇率弹性的大幅提升，这既反映了中国央行对“基本退出常态式外汇市场干预”的履约承诺，也折射出其推行汇率市场化的决心和意志。
关于未来的汇价走势，分析认为，短期内，在美联储9月例会前人民币即期汇价升值走势有望加速，汇价波动将进一步剧烈，与中间价分化格局仍将呈现，具体有以下四点理由:
第一，在国际上，美、欧、日三大央行最新的议息会议虽然保持既定货币基调，但宽松力度和“防水”表态显然不同以往，加之美国经济数据(GDP和PMI)表现优异，美元指数获得较大提升，这也与人民币中间价连续走低相呼应(图表1)。预计短期内美元指数将保持走升趋势，人民币中间价仍将被动承压。
第二，当前国内宏观经济稳中向好，7月中国统计局公布的PMI和汇丰PMI均创下年内高点，深化改革措施的效果又逐步显现。国家发改委也在8月5日发布经济形势解读文章提出，将配合会同和配合其他部门推动利用外资和境外投资便利化，完善相关管理规定，允许个人投资者开展境外投资。伴随着上述政策的实质推进，国内外资金融通将更加便利，人民币汇价双向波动也将更加剧烈。
第三、目前中国资本市场开放程度逐步加大，引发合格境外机构投资者(QFII)投资热潮。尤其伴随沪港通临近，外资纷纷借道投资，目前A股估值正处于历史低位，相对H股折价明显，QFII通过大宗交易平台在不断抄底A股，这将直接提升国内外汇资本输入的量能。数据显示，在7月份多只新股上市“吸血”的情况下，当月沪指涨幅仍高达7.48%，创下自2012年12月以来的最大单月涨幅。这从一个侧面也说明或有较大体量的外资流入国内补充了部分流动性。预计这种情况短期内不会消失，外资的持续流入将直接推升人民币即期汇价。
第四、当前1年期NDF与人民币中间价计算所得币值预期为(-0.96%)(图表1)，币值贬值倾向明显收缩，与今年3月初水平相当。而从汇价形态变化上看，短期内即期汇价仍有走惯性高迹象。
综上所述，人民币兑美元即期汇价短期内加速升值概率较大，不过，由于美联储9月议息会议将成为观察国际美元流动性的重要节点，人民币即期汇价或将在9月出现调整。因此，预判本轮人民币即期汇价的升值态势最长或将延续至美联储9月例会期间。(完)
