新华社记者胡章俊
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中国央行今日在公开市场开展了200亿元正回购操作，至此本周公开市场净投放150亿元，创六周以来新低。利率方面，近期新股申购推动交易所市场资金利率骤紧，银行间资金利率暂时相对平稳，但考虑到季节性缴税、大行分红、年中考核多重因素叠加，资金面收紧压力巨大，央行近期或加大短期流动性投放力度。
央行今日在公开市场开展了200亿元28天期正回购操作，中标利率继续持平于4%，较周二缩量约三成。鉴于本周到期资金量为650亿元，至此央行本周在公开市场实现净投放150亿元，远低于上周的1040亿元，同时也创六周以来新低。
图表1：今年以来央行公开市场操作情况(亿元)
数据来源：根据央行资料整理
资金利率方面，从本周一开始，新股申购对资金面的影响就已显现，引发市场关注。18日申购当日，4只新股合计需筹集的网下资金超过1200亿元。当日交易所市场回购利率连续第二日出现明显上涨，上交所隔夜回购利率盘中一度升至30%的年内次高。由于适逢IPO重启后首批新股申购，打新资金需求剧增直接导致了近日场内市场资金面骤紧。
此次IPO冻结资金量较大且适逢年中，交易所资金面紧张程度超市场预期。申银万国发布报告认为，此次IPO冻结资金量与1月接近，但不同之处在于，1月适逢春节之前，央行货币发行和公开市场投放力度都较大，总体资金面表现平稳；但此次IPO发生在半年末资金利率的上升通道中。近期政策出台节奏较快，而资金面的影响仍然偏短期。
银行间市场上，资金利率走势相对平稳，反映出当前流动性紧张的结构性特征。除个别跨月品种外，shibor利率波动均不大，新股申购当日(18日)14天shibor大涨94.3bp至4.511%，其余期限利率涨跌幅度不大。19日，14天shibor回落48.1 bp至4.03%，1月期shibor上涨26.1 bp至5.233%，其余品种变化幅度较小。
图表2：今年以来shibor各期限利率走势(%)
数据来源：中国货币网
不过，市场人士表示，虽然银行间市场资金面相对稳定，但新股发行的后续影响值得关注。新股发行调整后，保险和企业年金优势上升，导致部分机构通过赎回基金、卖掉债券等变现资金参与打新，将导致后续债市调整风险上升，银行间市场的流动性状况将受到一定影响。
此外，进入6月下旬，季节性缴税、国有银行分红及年中考核等因素，加之下周公开市场到期量创近三个月新低(仅300亿元)，银行体系流动性收紧压力加剧。
中国央行金融研究所所长金中夏今日撰文称，未来的方向可能是，央行主要通过公开市场操作和其他各种数量和价格的综合手段，在银行间市场决定某种短期利率，通过这种短期利率影响国债收益率曲线，进而影响所有市场利率，最终影响经济增长、物价水平和就业等实体经济目标。
据此我们分析认为，近期央行将逐渐加大短期资金投放力度以平抑流动性的大幅波动，公开市场回笼资金将进一步缩量，短期逆回购重启的可能性上升。从长期看，货币政策调控将从以数量型工具为主向价格型工具转向，比如近日媒体报道称央行酝酿创设抵押补充贷款(PSL)，目的也是央行试图借PSL的利率水平，打造出一个中期政策利率。(完)
