齐鲁证券：人民币趋势性贬值或已结束

中国证券报2014年06月06日10:48分类：人民币动态

人民币趋势性贬值阶段可能已经结束，理由在于：其一，汇改初衷是扩大波幅、降低套利空间。2014年开始政府尝试用汇率政策化解美联储QE退出的资产价格风险。目前政策取得了非常好的效果，房地产市场开始调整周期，房价上升趋势得以逆转，汇率贬值的初衷达成。在房价趋势向下的背景下，人民币继续贬值可能将对资产价格产生负面冲击。

其二，政府加快资本市场对外开放的政策意图明显，利用沪港市场蓝筹估值差激活内地资本市场的沪港通政策；央行拟放宽全球央行、主权基金等境外机构银行间债市准入条件，企图拉低长债利率，减缓对实体经济的压力。在这一过程中，持有人民币资产与驱使人民币流进来的关键是稳定的投资回报率，汇率是否稳定决定政策效果是否可以实现。人民币继续贬值将会影响政策的实施效果。