余额宝缴准意在维护金融体系稳定

新华社记者马蓉

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--日前有消息称，余额宝等货币市场基金将迎来监管新规——央行或要求余额宝缴纳存款准备金。

央行6日发布的一季度货币政策执行报告指出，互联网的创新金融发展迅速，但创新过程中也存在监管套利、增大市场流动性风险等问题。这与央行调查统计司司长盛松成近期关于“余额宝等货币市场基金投资的银行存款应受存款准备金管理”的提法相一致，预计该措施实施的可能性很大。

事实上，是否应对余额宝实行存款准备金管理已在业内争辩数月。市场普遍认为，动了商业银行活期存款的“奶酪”是主要原因。

数据显示，截至2013年末，16家上市银行中，光大、招行、交行、工行、中信、民生、宁波、中行、平安9家银行均出现活期存款占比下降的情况，其中光大、平安、中信降幅最大，分别为4.45个、2.3个、2.05个百分点。此外，互联网理财产品的火热也让银行揽储变得困难。2013年末16家上市银行的存款总额为70.42万亿，同比增速较2012年放缓2.49个百分点。

按盛松成的分析，若对余额宝投资银行协议存款的款项缴纳20%准备金，余额宝的年收益率将下降约1个百分点。

不可否认的是，这将降低余额宝类货基对市场的吸引力，“鲶鱼效应”趋弱，对利率市场化正面的促进作用减少，但货币市场基金的投资模式很可能会累积风险，实行存款准备金管理可以起到稳定金融市场的作用。

一方面，货币基金将一般存款转化为同业存款，除了令商业银行负债成本上升，也增加了收缩贷款的压力(同业负债不计入存贷比考核)。另一方面，同业存款期限较短，增加了负债端的不稳定性，同时也会促使金融机构增加预防性需求，不利于正常业务的开展。

更重要的是，央行可借此减弱对互联网金融对金融系统的负面冲击。

现阶段传统金融机构正面临着宏观经济走弱、产能严重过剩、金融风险上升等多重压力，资产质量面临严峻挑战。负债端各项成本的降低正是坚守“不发生区域性、系统性风险”的底线。

数据显示，一季度16家上市银行不良贷款均呈上涨态势，共增368.18亿元，其中仅工、农、中、建、交五大行就增加了254.12亿元，已超出去年全年不良贷款的一半。

而互联网金融借助互联网、大数据技术的优势发展迅猛，监管等各方面配套仍未完善，成为整个金融系统里最为薄弱的一环，在极端情况下可能出现大量赎回，成为引发系统性风险的导火索。

央行在《中国金融稳定报告(2014)》中表示，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应加大金融监管协调力度，防范潜在的系统性风险。

因此，从确保金融稳定的角度来说，央行要求余额宝类货基缴纳存款准备金是合适的，但后续仍有必要出台一系列政策，搭建互联网金融发展的大格局，而非点对点的单打一措施。(完)