从汇率波动看人民币国际化：离岸市场增速受限

作者 陈周阳 姜楠 实习生 刘遐湾  

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--自2月中旬开始，人民币汇率出现贬值行情，今年以来人民币汇率最大贬值幅度一度接近3%。在人民币加快国际化步伐之际，人民币由长期单边升值转向震荡下跌，外界不禁担心这将影响人民币国际化进程。分析人士指出，人民币汇率进入双向波动阶段，将影响离岸人民币市场发展速度，但不会阻碍离岸人民币的发展。 

离岸人民币发展速度或受影响

3月28日，人民币兑美元中间价报6.1490，为连续第三个交易日下跌，2014年以来人民币兑美元中间价累计下跌0.85%。从即期汇率市场来看，截至3月27日收盘，3月以来人民币兑美元已贬值1.09%，年内累计跌幅已达2.56%。特别是3月17日人民币波幅扩大以来，人民币兑美元即期汇率已累计下跌1%。

中银香港发展规划部副总经理鄂志寰在接受中国金融信息网人民币频道采访时表示，离岸人民币的发展与人民币升值预期是息息相关的。一旦人民币汇率进入双向波动时期，离岸人民币市场的发展速度将受到一定影响。

鄂志寰认为，人民币国际化不是一个主动的战略选择，而是一个从属产品，附属于人民币长期升值。从近几年离岸人民币的发展来看，在人民币升值比较快的时期，离岸人民币市场发展就会快一些，而在人民币贬值的时期，离岸人民币市场发展明显就会慢下来。

鄂志寰进一步指出，人民币汇率波幅波动至2%并不是导致人民币汇率大幅度贬值的直接原因。尽管过去一段时间人民币汇率贬值幅度很大，这是市场对政策反应过度。在市场适应以后，人民币市场价会围绕中间价保持稳定波动。人民币双向波动预期对发展离岸人民币市场的推动力量将减弱，但也不会阻碍离岸人民币发展。 

离岸人民币将向“多中心”发展 

近年来，离岸人民币市场发展迅速，自从2009年香港成为首个离岸人民币交易中心以来，众多全球和地区金融中心都试图分一杯羹，希望帮助人民币挑战美元在全球贸易中的霸主地位。

目前，欧洲主要金融中心激烈争抢人民币交易，法兰克福、卢森堡与伦敦都在争夺最大交易中心的头衔。

英国财政部3月26日宣布，中英两国中央银行将于3月31日在伦敦签署人民币清算和结算谅解备忘录。此举将进一步加强伦敦作为西方人民币交易中心的地位，使伦敦成为亚洲时区以外进行人民币交易结算的首选之地，从而吸引更多的交易量。

对于多个地区争夺离岸人民币业务会否冲击香港的地位，香港特区政府署理财政司司长陈家强3月27日回应称，岸人民币业务有竞争是好事，将有助市场发展。

陈家强当表示，人民币离岸业务一定要多方面发展，才能令人民币成为国际流通货币。香港完全欢迎其他金融中心发展人民币业务，香港将有与其他地方合作及发展的空间。

香港金融管理局助理总裁何东指出，香港的地理位置是其主要的竞争优势之一，位处亚洲枢纽及欧亚航线的必经之地，时区因介于欧美之间而可以填补世界金融市场的运作时差。他认为，只要香港依然是亚洲金融中心，则不必担心其人民币离岸市场的地位。

“从美元离岸中心的发展来看，是从最初的多中心到最后向几大中心集中的过程。在人民币国际化的过程中，离岸人民币中心从香港起步，扩大到中国台湾和新加坡等华裔比较多的地区。现在伦敦、法兰克福等地区都对建立离岸人民币中心表达了兴趣。从中国央行的态度来看，只要市场有需求，央行就支持。”鄂志寰向人民币频道表示。

鄂志寰认为，总体来讲，在未来一段时期人民币国际化过程中，形成多个离岸人民币中心应该是一个趋势。更多的离岸人民币中心、人民币更大使范围的用，对扩大人民币影响力具有积极意义。

人民币多边使用待加强

对于下一步如何推动人民币国际化，中国银行首席经济学家曹远征接受人民币频道采访时表示，经过五年来的发展，人民币国际化已经走出第一步，双边使用基本奠定。人民币在全球一百多个国家已经可以使用了，但是作为国际货币，一定是多边使用。

人民币国际化最核心的问题就是让人民币更广泛地进入各国央行的资产负债表，也就是作为储备货币。曹远征指出，“现在很多国家也宣布把人民币作为储备货币。进一步使用、进一步储备人民币的国家会越来越多，进入央行资产负债表会越来越广泛，这个时候才可以叫做国际货币。”

鄂志寰表示，从香港离岸人民币市场来看，目前人民币国际化最大问题是投资渠道非常有限。制约离岸人民币市场发展很大一个问题就是回流渠道有限以及金融投资工具有限。第二个制约因素是内地金融市场深度和广度有待发展。这是关系到人民币作为储备货币的一个重要因素。

据鄂志寰介绍，欧洲地区一些央行希望在其外汇储备里配置人民币资产。但作为中央银行，对外汇储备有一定要求，希望能持有国债。但目前内地国债市场对境外不开放。为了推动人民币国际化的发展，可能还需要在国债市场基础设施方面进行比较大的改革。

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