2014年人民币国际化将加快 或继续温和升值

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2013年人民币国际化继续长足发展，离岸人民币市场规模迅速扩大，中国人民银行也与其他国家中央银行签署了更多的双边货币互换协议。澳新银行最新研究报告指出，2014年人民币国际化进程将进一步加快，离岸人民币市场继续快速增长。该行预计2014年底人民币兑美元汇率将突破6.00。

澳新银行研究报告指出，2013年人民币国际化继续长足发展。从地理上看，离岸人民币市场规模迅速扩大。新加坡及台湾推出正式结算服务，而且中国人民银行也与其他国家的中央银行签署了更多双边货币互换协议，其中包括欧洲央行和英国央行。

资本账户更加自由化，经常账户交易程序也更加简化。更多的人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度获批，包括伦敦市场获得的800亿元人民币额度。更重要的是，上海自贸区启动自由贸易账户(FTA)，暗示中国的最终目标为允许资金自由流动和人民币可兑换。

离岸市场上，人民币存款已经超过一万亿元，其中香港人民币存款为7820亿元，台湾为1230亿元，新加坡为1400亿元。同时，大陆银行也可以赴台湾发行“宝岛债”。

澳新银行认为，11月举行的第十八届三中全会决定，中国将加速资本项目可兑换和提高人民币汇率市场化。考虑到这一点，中国央行可能会加快人民币国际化的进程，人民银行将与其他国家中央银行签署更多的双边货币互换协议或其他形式的谅解备忘录。

澳新银行指出，在以下政策制定和市场动态的背景下，相信离岸人民币市场将继续快速增长:

•付款及交易:随着2014年预期推出中国国际支付系统(CIPS)，上海的银行在直接跨境清算和结算上将会变得更加容易。这也降低了离岸市场清算银行存在的必要性。在某种程度上，境内的外资银行也在其本国(in their home countries)拥有更大的清算能力。

•双边流量:在2014年，中国将继续发放RQFII在境内的投资额度，同时也可能推出境内居民人民币境外投资，即合格境内机构投资者(RQDII)和合格境内个人投资者(俗称QDII2)。资本流动在未来几年将继续增长。上海自贸区的成立也使这些双边流动更加容易。

•主权和机构的需求:澳大利亚储备银行于4月表示，其计划将5%的外汇储备投资在人民币资产，表示人民币已逐渐具备成为国际储备货币的条件。这种需求将由财政部和政策性银行定期发行的离岸人民币债券以及允许其他央行直接进入境内债券市场和证券市场得到满足。

•零售市场:更多的产品将陆续推出，以满足境外投资的需求，特别是零售市场。香港的离岸人民币市场将有可能解除每日人民币兑换限额。到时候人民币与其他货币兑换将变得更加容易，有利金融服务产品发展。

•人民币产品进入交易所:近日，继推出离岸人民币期货和A股交易所买卖基金上市，香港交易所已经开始推出人民币利率掉期及无本金交割远期的中央清算服务。其它国际交易所，包括新加坡和法兰克福，也正在考虑参与人民币业务。虽然这些发展是正面的，但离岸人民币期货在香港的交易量仍然较小，因此场外市场在离岸人民币交易将继续占主导地位。

澳新银行认为，除非经济急剧衰退，否则人民银行可能在2014年维持目前的货币政策，除了偶尔注入流动性以满足季节性需求，目前的流动性吃紧仍将持续。

在SHIBOR方面，境内利率水平仍然会较CPI高。人民银行公布同业存单(NCD)，表示着利率市场化将会加快，但这可能导致境内利率变得更加波动。

2013年，香港离岸人民币存款利率一般较低。但香港一些银行已经推出定期存款，并提供与境内存款利率(即3%)差不多的利率，以满足季节性需求(如季度末)。随着中国资本账户开放，加上银行越来越多跨境流动，在岸和离岸利率差距将逐渐缩小。

然而，2014年，离岸银行在人民币贷款业务上将继续面临一定的困难。短期内，预期离岸人民币存款一般会在比境内的水平要低。

澳新银行指出，2013年，由于资本流入，人民币兑美元汇率从年初的6.235升至11月末的6.09。目前，预计人民币汇率将继续温和升值，2014年底预期人民币将突破6.00。

离岸人民币也随着境内人民币升值，但一般较境内人民币强。在1月和11月，由于当时人民币升值预期升温，离岸和境内汇率价差一度扩大至300-400点。有鉴于离岸市场的发展，澳新银行预期，直到人民币升值预期发生重大转变，离岸人民币将继续强于境内人民币。