银行间回购利率普遍下跌 NCD或推高资金利率

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--12月9日银行间市场回购利率普遍走低，近日备受关注的3个月期上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续上行。机构认为，大额同业存单(NCD)推出的消息暂未改变资金均衡局面，年内资金面或不会太紧，资金利率比较平稳。央行公开市场周二或提供少部分资金，周四可能再度暂停逆回购操作。

银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘跌5个基点于3.61%，7天质押式回购加权平均利率跌6个基点至4.49%，14天利率跌19个基点至4.88%。1年期贷款基础利率(LPR)持平于5.73%。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期利率方面，隔夜利率跌8个基点，至3.6200%；7天期利率跌6.5个基点，至4.4850%；14天期利率跌17.6个基点，至4.8820%；1个月期利率跌14.6个基点，至5.4500%。

中长期利率方面，3个月期利率涨9.11个基点，至5.2581%；6个月期利率涨7.89个基点，至4.3302%；9个月期利率涨8.14个基点，至4.3553%；1年期利率持涨6.39个基点，至4.4686%。

受强劲出口数据提振以及财政存款可能投放的带动，银行间资金面早间继续保持相对宽松，出钱机构较为踊跃。尽管上周四央行已暂停14天期逆回购，但市场尚未出现不良反应。

本周公开市场将有370亿元逆回购到期。央行公开市场交易商今日可提交7天、14天期逆回购、3个月期央票及28天期正回购需求。

国家统计局公布的数据显示，11月CPI同比上涨3%，环比下降0.1%；11月PPI同比下降1.4%。而周日公布的11月出口同比增长12.7%，在进口增速不高的情况下，11月贸易顺差扩大至338亿美元，为自2009年2月以来的新高。

业内人士普遍认为，11月通胀走低在预期中，而出口数据偏好，可能更多的传导至资金面，令流动性向好。

摩根大通经济学家吴向红称，中国通货膨胀存在明显的下行压力。明年CPI升幅会在3%-3.5%区间内。花旗集团经济学家丁爽表示，虽然中国11月CPI升幅有所回落，但受改革措施影响，明年的涨幅可能扩大。利率市场化等改革措施可能会加剧明年的通货膨胀压力。预计明年底CPI同比升幅将在4%左右。鉴于全球经济持续复苏，PPI下降的情况不大可能恶化。

美银美林研究报告指出，鉴于11月通货膨胀压力温和，中国央行可能会维持当前的中性政策立场不变。预计12月CPI同比升幅将在3.0%左右，2014年CPI平均同比升幅将达到3.1%。

中国央行周日发布《同业存单管理暂行办法》，允许10家银行自12月9日起发行大额同业存单，这被视为利率市场化进程中的又一重磅举措。

中金公司认为，在发展初期，同业存单的发行规模不会很大，对经济、对银行本身以及对市场都不会产生较大的影响，在额度管理的情况下，同业存单也无法完全取代同业存款；同业存单发展的最重要意义在于其新建立了一类公开、透明且流动性较好的金融投资工具，有利于进一步推动利率市场化。

瑞银证券最新报告认为，过去几年里，Shibor已经发展成为市场定价的银行间基準利率，但对收益率曲线的长端定价影响较为有限。同业存单的发展（尤其是那些期限较长的）应该会进一步巩固Shibor在整个利率体系中的基準作用。另一方面，商业银行也能够参考同业存单利率来改进其贷款和其他信贷产品的定价机制。

兴业银行最新发布的研究报告称，大额同业存单发行之初预计会略微推高货币市场利率，但随着其持续滚动发行，商业银行能够获得更长期限的稳定负债，最终会有利于货币市场利率更平稳、货币市场利率曲线的期限结构更为合理。