利率市场化进程加快 商业银行需差异化发展

党的十八届三中全会作出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出：“加快推进利率市场化”，这与党的十八大报告中提出的“稳步推进利率市场化”相比在表述上发生了变化，从稳步到加快，凸显了金融要素价格改革在金融改革中的核心地位，也反映了利率市场化改革的紧迫性。利率市场化的推进将有多快，对经济金融产生哪些影响，银行业如何应对？中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬对此发表了以下看法。

记者：怎么看金融要素价格改革，为什么说利率市场化改革是金融改革的重点？

温彬：关于“市场在资源配置中起决定性作用”的论述是《决定》最大亮点，这一理论突破为全面深化经济体制改革奠定了基础，明确界定了在社会主义市场经济体制中政府和市场的关系。市场的决定性作用会体现在社会经济的各个领域和环节，包括资源价格改革、土地市场改革等，对金融来说，就是要加快推进金融要素价格的改革，即利率和汇率的市场化，并有序推进资本项目开放，发挥金融杠杆在资源配置中的作用，促进生产要素合理流动，推动经济和产业结构的转型与升级。

就利率而言，利率管制使资金价格不能反映市场供求关系，利率杠杆配置资源的功能得不到发挥，导致中国经济金融结构的不平衡问题突出：一是金融资源向国有大中型企业集中，而民营中小企业则“融资难、融资贵”；二是金融资源向房地产、政府融资平台集中，而制造业和服务业则资金紧张；三是金融资源向“影子银行”集中，而银行体系中介作用则下降。潜在金融风险正在显现，这些问题已经影响到中国经济的转型升级，反映了利率市场化改革的紧迫性和必要性。

记者：目前，利率市场化只差取消存款利率上限这最后的临门一脚，下一步改革将如何演进？

温彬：下一阶段，利率市场化将沿着以下路径推进：一是简化存贷款期限结构。目前，商业银行已开始自主决定1年期贷款基础利率，其他期限贷款利率决定权也将交由商业银行自主决定。存款利率也可由目前七个档期简化为仅1年期。二是提高市场化定价负债的比重。目前，理财产品规模已达10万亿元，占金融机构存款余额的10%左右。同时，商业银行向金融同业发行大额可转让定期存单（NCDs）开闸在即，待条件成熟后再发行面向企业及个人的大额存单，由大额到小额、由长期到短期逐步扩大金融机构负债产品的市场化定价范围和比重，最终使存款利率市场化水到渠成。

记者：为什么《决定》提出“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”？国债收益率曲线与推进利率市场化是什么关系？

温彬：利率市场化需要形成一条收益率曲线，作为市场主体进行定价的基础。2007年Shibor成立以来，其作为货币市场基准利率的定位已经明确，但它主要集中在短端交易，其中隔夜和7天交易量占总量的90%。从中长端来看，需要完善国债收益率曲线，其作为无风险收益率曲线是其他金融产品和风险资产的定价基础。

目前，我国国债总体规模较小，期限结构不合理，在一定程度上影响了金融产品进行市场化定价。因此，急需健全国债收益率曲线：一是大力发展国债体系。将国债产品的品种期限丰富化，特别是大力发展期限1年内的短期国库券和期限5年以上至15年的长期国债产品。扩大国债总规模，引导存量国债交易，活跃国债市场；二是完善国债市场机制，实现国债的跨市场交易和统一托管，充分发挥市场定价作用；三是逐渐丰富国债相关利率产品。逐渐形成健全的国债现货市场、期货市场、回购市场、远期利率协议市场和利率互换市场，增加金融机构规避利率风险的套期保值产品。

记者：利率市场化的推进将对经济金融产生哪些积极影响？

温彬：一是有利于优化资源配置，促进经济结构转型。利率形成机制的市场化有利于商业银行调整业务结构，将信贷资源配置到那些最急需要资金的中小型企业，提高经济活力。利率市场化还有利于居民获得更多财产性收入，降低过度储蓄倾向，促进经济结构调整。

二是有利于多元化金融体系形成，降低金融系统性风险。利率市场化将导致金融行业竞争加剧，债券市场、股票市场等直接融资市场和互联网金融等金融新业态有望得到迅速发展，金融体系将由“银行为主导”走向以直接融资为主的多元化金融体系；与此同时，利率的市场化还使得民间融资、影子银行得到更加规范的发展，其对银行体系的风险传染将得到有效控制，降低金融系统性风险。

记者：利率市场化对传统经营模式构成挑战，商业银行应该如何应对？

温彬：商业银行需要走差异化发展道路。从国际经验看，利率市场化往往导致商业银行存贷利差收窄、盈利能力下降、风险管理难度加大，迫使商业银行改变原有业务结构、收入结构和盈利模式。与此同时，利率市场化也给商业银行带来新的机遇。商业银行的自主定权价上升，利率避险产品等成为新的业务增长点。商业银行可以通过差异化发展道路实现可持续增长。大型银行向综合金融集团迈进，走“综合化、多元化和国际化”发展道路。股份制商业银行突出自身业务特色，建设以某一项业务为特长的专业银行，比如私人银行、小微信贷、资金交易等业务，提升比较优势。小型银行可凭借灵活机动和社区信息优势，做精做细社区银行业务。（记者刘红）