人民币单边升值预期强化 外汇政策可能生变

昨日，人民币对美元即期汇率收报6.0992，尽管比10月25日的6.0802汇改以来新高稍有回调，但从上周开始，人民币对美元远期和掉期报价在银行间市场出现分化的情况，令市场猜测外汇监管部门可能出台新的政策限制资本流入。分析称，在人民币单边升值预期被强化的背景下，银行结汇压力及资本流入压力加大，上述新政有可能出台。

昨日，人民币对美元即期汇率收报6.0992。10月14日以来，人民币即期汇率从徘徊数月的6.12连升至6.08，市场对人民币单边升值的预期强化，企业结汇力度加大。

市场:企业不愿持有美元

“人民币接连升值，加强了市场一致的单边预期，大家都不愿持有美元。”一位国有大行交易人士告诉记者，“谁持有美元谁就承担风险，而不持有就没有。因此企业都加大力度结汇以减小风险。”

数据显示，10月14日即期价格升破6.12后，此后的连续6个交易日创收盘新高，一路升破6.11、6.10、6.09关口，截至10月25日的新高6.0802已经累计升值0.62%。

“即期汇率连创新高，将市场对人民币升值的上限区域拔高；而同时短时间的快速破关，也强化了市场对人民币单边升值的趋势。”上述交易人士分析称。

“最近银行结汇压力比较大，企业不愿留外币。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示。

对人民币升值的原因，广东中行外汇分析师胡年丰称，一是随着市场对QE退出预期的延后导致美元走弱。美元指数从7月份的高点84.75到目前的80.50附近，跌了5%。二是市场对国内下半年经济基本面的预期回暖，表现为人民币中间价到了8月底一路创新高。“目前来看，人民币继续升值的压力还是比较大。”

“维持此前预计年内人民币对美元即期汇率的高点在6.10~6.05的判断，触及6.05的概率依然很大。”刘东亮指出。

观点:外汇政策可能生变

昨日，人民币对美元汇率中间价报6.1482，已连跌六天。

值得注意的是，最近一周，一方面人民币中间价和即期汇率都出现回调；另一方面，人民币对美元远期和掉期报价近日在银行间市场出现分化，形成两条不同的价格曲线。“这显示市场已对外汇监管部门可能出台限制结汇新政的传言做出了反应。”有市场人士表示。

据媒体报道，多位交易人士表示，外管局近日已对银行机构做了窗口指导，透露可能出台限制结汇的新政，包括对银行结售汇头寸管理再次实行“收付实现制”会计准则。目前则采取的是“权责发生制”。

“主要是为减轻对人民币即期汇率形成的升值压力。但目前具体下文还没有明确。”上述媒体引述一位国有大行交易人士的话说。

不过，本报记者向广东多家银行交易员了解到，目前他们也只是听说有外管局的窗口指导，但尚未接到总行的相关信息。“业内有这样的传闻，但我们尚未接到相关消息。”据了解，在国际外汇市场上，由于不存在银行结售汇综合头寸管理，因此掉期和远期价格也就相同。

“收付实现制以前也用过，主要作用还是限制结汇的规模和数量，减慢资本流入。”一位交易员指出。

今年前10个月人民币共升值2.23%，而伴随着8月以来升值的加快，外汇占款流入也明显增长。9月，央行口径外汇占款新增近2700亿元人民币，环比大涨近三倍。

“有可能监管层觉得人民币的快速升值会带来较大的资本流入压力，因此会采取限制结汇的措施。以目前的情况来看有这种可能。”一位资深交易人士表示。

专家观点:年底前人民币可能扩大波幅

摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，管理层将在今年底前把人民币汇率波幅上下限，由现时的1%扩大至2%，目前为扩大波幅的良好时机，因为近月人民币中间价与市场价已相当接近，少了以往单边升值压力，宏观经济也开始趋稳，第三季经济有所反弹，短期内大幅下行压力不大。另外，中央也有望推动利率市场、银行间大额可转让同业存单(NCD)利率自由化，并推行存款保障制度；同时，也有望批准民营银行的设立，容许包括阿里巴巴在内的互联网公司从事金融业务。

影响预测:可能减轻银行结汇压力

对外管局可能出台的相关限制结汇的新政带来的影响，刘东亮认为，第一，鉴于目前人民币汇率是实行有管理的浮动汇率制度，预计不会影响到人民币汇率的走势；第二，有可能会减轻银行结汇的压力，同时也减慢外汇储备增长的压力；第三，可能造成套利的机会。

名词解释

权责发生制是指银行在交易订立日将结售汇计入综合头寸。收付实现制是指银行在资金实际收付日将结售汇计入综合头寸。（广州日报）