资金价格涨至1个月新高 资金面仍将安全过季

9月最后一周，资金价格已连续上涨至1个月来的新高，但这没有改变市场对“资金面将安全度过本季”的预期。在美国暂时不缩量QE、商业银行已提高备付的背景下，业内人士指出，9月末的资金面将较上个季末大幅平稳。

“早盘资金面稍有紧张，下午随着大行开始融出资金，市场资金需求得到了缓解。”某国有大行交易员对记者表示，在经历了仅有银行参与交易的22日后，昨日市场资金面呈现先紧后松格局。

本周一，多数品种资金价格延续上扬。其中，涨幅最大的为7天回购利率，上行39个基点至4.40%，再度创下了逾1个月来的新高。隔夜回购利率亦是如此，昨日上涨了28个基点至3.87%的1个多月来新高。

但尽管临近季末，资金价格也陡升，但仔细观察不难发现，与上月相比，这一资金利率水平并不算高，隔夜和7天回购利率仅与8月下旬的水平相当，同时也并未突破8月20日的前期高点。

市场人士指出，临近季末和国庆长假，虽然资金价格难免出现波动，但在银行提前提高资金备付、美国QE暂时不缩量的背景下，当下整体流动性仍不足为虑。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，当下流动性已趋平稳，尽管资金利率仍高于2010年，但经历了6 月份的“钱荒”后，商业银行对流动性管理较为审慎，因此，当下资金备付也相对充足。

而另一方面，美联储意外宣布暂不缩量QE，也将令流动性预期有所改善。中金公司认为，虽然未来一段时间，市场和美联储之间这种互相博弈依然存在，美元不会表现很弱，但要明显走强也相对困难。但暂缓缩量QE短期内有利于新兴市场流动性改善，而对于中国而言，美元的走弱将有助于外汇占款的进一步恢复。

尽管当下流动性整体较上个季末相对充裕，但毕竟国庆长假将近，资金备付和季末考核因素，也将令这个季末资金波动在所难免。

东莞银行金融市场部陈龙指出，为避免跨节跨季的资金面重现紧张，央行有望适当在公开市场放松资金，让市场平衡度过季末时点。但央行的公开市场操作是“看菜下单”，目前，美国推迟退出QE，9月外汇占款有望继续好转，在此背景下，央行的目标是维持流动性的平衡，既要让市场安全过季，也不要给市场过多的放松预期。(记者王媛)