中长端资金利率回升 流动性宽松料难持续

新华社记者杨溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--记者获悉，央行于10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率继续持稳于3.90%。

值得一提的是，央行还于周一续做了851亿元3年期央票，这不仅显示出管理层延续“锁长放短”操作、保持流动性紧平衡的决心，也表明货币政策当前并没有放松的迹象。

可以看到，9月份以来，尽管货币市场资金面一直较为宽松，可7天期回购利率仍保持在3.5%左右的相对高位。

中债提供的数据显示，截至9月9日收盘，银行间7天、14天回购利率均小幅抬升，行至3.565%和3.734%。不仅如此，当前上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)1周、2周品种同样出现上行，分别达到3.6250%及3.7460%的位置。

鉴于本周共有1000亿元央票和360亿元逆回购到期，则扣除3年期央票续作，加上100亿元逆回购投放，目前已实现资金净回笼111亿元。

在东莞银行金融市场部分析师陈龙看来:“基于维持中期相对从紧货币政策的思维，我们判断，央行必须保持相对低规模的公开市场操作以便在市场可接受的价格和范围内使货币政策得到落实。由此，在当前相对宽松的流动性格局下，预计央行会通过市场进行净回笼操作，一方面可以缩小中期的公开市场操作滚动规模，降低后续操作的难度；另一方面，也可以给市场形成货币政策和流动性的预期。”

展望9月中下旬，顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示:“由于中下旬到期资金量较少，加上中秋节、国庆长假对现金需求的增加以及季末因素影响，届时资金压力不容小觑。而且，9月中旬美联储议息会议召开，市场预期将释放逐步退出QE的信号，资金有加速从新兴市场国家流出而流入美国的趋势，这无疑也将增加新兴市场国家的资金压力。”

来自申万的研究观点亦判断，短期资金面宽松格局恐难持续，资金的紧张依然是趋势。首先，目前超储率在1.8%左右，总量资金面并不算特别宽松。动态看，临近中秋和国庆，居民取现和季节因素都会导致资金面出现波动。其次，央行再度续发了3年期央票，这也使得供给压力陡然增加。再者，海外市场的波动加大，将加剧美元反弹，加大新兴市场流动性流出。(完)