商业银行参与国债期货路径待明确

作为银行间债券市场的最大参与者，商业银行也对国债期货跃跃欲试，但参与路径还待明确。昨日，记者从商业银行了解到，由于国债期货能为商业银行对冲利率风险，有望成为银行优化资产配置的重要金融工具，不少银行此前积极通过参与仿真交易和培训，跟踪国债期货的最新进展，但参与国债期货的路径还待监管层明确。

“我们老早就参加了中金所的培训，期待国债期货能早日推出。”一位城商行资金部负责人昨日告诉记者，不仅是该银行内部培训，中金所的相关培训，该银行也积极参加，目的是为了积累经验。

自2012年2月13日正式启动以来，国债期货仿真交易运行已近一年半。记者从银行了解到，一些银行积极参与中金所举办的国债期货仿真交易大赛，包括套利交易和套期保值两个项目，并利用这次机会，积极跟踪国债期货业务的进展。

上海银行相关人士表示，自去年以来，该银行积极跟踪国债期货业务的进展，研究相关业务制度和交易策略。通过参加此次比赛，也积累了套利和套保经验，认识了期货与现货之间的联系，为进一步加深相关研究和做好业务准备提供了丰富的素材。

事实上，作为我国银行间债券市场的最大参与群体，银行对国债期货兴趣甚浓的原因是多方面的。

一方面，银行可以通过国债期货套期保值功能，来规避利率风险。某银行人士表示，对于目前只能单边交易的债券现货市场而言，银行只有做多才能盈利，因此，银行对持有国债的套保需求也最为强烈。而通过国债期货，银行则可以做对冲交易，这样可以有效规避国债承销和持有的风险。

而另一方面，对于银行而言，其保证金制度可以帮助银行提高资金使用效率。业内人士指出，以往为提高资金使用效率，银行需调整现货，而有了国债期货，则只需要通过保证金交易就可以达到提高操作效率的目的。

更值得一提的是，银行可利用国债期货设计资产管理创新产品，通过自营和代客理财等提升综合盈利能力。同时，由于国债期货不涉及本金流动，是保证金交易、双边交易，不仅可以降低交易成本和风险，提高资金使用效率，还可提高投资组合的流动性。

尽管如此，仍有不少业内人士对银行参与国债期货的路径存疑。据上海某大型券商人士负责国债期货人士告诉记者，目前银行参与国债期货的路径或是，五大行或大型股份制银行，将以特殊结算会员的方式，来参与国债期货。

“但其中也隐含一些问题，即使有的银行有自己的席位，也不一定走自己的席位。”上述银行表示，出于风险考量，一些银行怕暴露自己分仓的可能性较大，因此有可能借道期货公司的渠道来参与市场，当然也有可能收购一些期货公司的“壳资源”。

但未来无论哪种参与国债期货的路径，上述人士肯定地表示，在推广初期，中金所肯定希望扩大交易主体，未来国债期货市场将无法缺少银行的参与。(记者王媛)