陆家嘴论坛传递出更加清晰的稳健政策信号

“央行将继续实施稳健货币政策并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，也将综合运用各种工具和手段实施调节市场流动性，保持市场总体稳定，为金融市场平稳运行和经济发展创造良好货币条件。”中国人民银行行长周小川在“2013陆家嘴论坛”主题大会上的发言再次重申了对于稳健货币政策的态度和立场，为市场注入了一剂“强心针”。

进入6月以来，“流动性紧张”这个专业的金融术语引起了中国社会前所未有的关注。相对于专家学者们来说，人们更喜欢用通俗的说法——“钱荒”。其实，在专家看来，流动性紧张其实就是银行资金紧张，并不是说银行系统真的缺钱，而是在于钱用错了地方。一直以来，金融业更愿意把钱投向房地产或金融衍生品，“以钱炒钱”。国际金融问题专家赵庆明这样来解释“钱荒”的原因：“核心问题是越来越多的资金在空转。今年以来，贷款投放量和社会融资规模都出现显著增长，但是经济反而不温不火，体现出实体经济明显‘缺血’的状况。这表明相当数量的资金在金融机构间打转，没有进入实体经济。”

但流动性紧张现象也让市场对于货币政策宽松的预期不断增强。实际上，自今年春节之后，面对持续低迷的宏观经济以及萎靡不振的股票市场，市场上对于货币政策宽松的呼声就不绝于耳。但面对复杂的国内外经济形势，决策层始终冷静面对、准确把脉，一直坚持稳健的货币政策不动摇，这不仅表明决策层提高了对经济增长速度放缓的容忍度，更体现出决策层进行经济结构调整、深化体制改革的决心和勇气。

目前我国经济正从高位增长的运行速度转向中速运行。在这个过程中，不论是宏观经济或微观主体，还是金融部门，都有一个调整和适应的过程，但我国经济发展基本面没有发生实质性改变，这其中体现出稳健货币政策的作用和效果。

统计显示，今年以来，CPI除了3月份达到3％以外，其他月份均在3％以下，显示出目前CPI上行的压力不大。从金融体系运行情况看，央行最新发布的金融统计数据显示，2013年5月份社会融资规模为1.19万亿元，虽然比2012年同期多了424亿元，但比2013年4月份少了5763亿元，这意味着5月份以后新增资金总规模有收紧之势。5月份，信托贷款增加992亿元，同比多增435亿元，但同时未贴现的银行承兑汇票减少1124亿元，同比少增1504亿元，这暗示着流动性已开始吃紧。尽管如此，2013年1月至5月社会融资规模为9.11万亿元，比2012年同期仍多3.12万亿元，这意味着资金总体上是充足的。

在中国社会科学院金融研究中心副主任王国刚看来，虽然2013年经济运行难度有所加大，但我国经济发展基本面没有发生实质性改变，还处于“长期趋好”的战略机遇期内。面对更加复杂多变的国内外形势，需要继续贯彻落实“稳中求进”的总思路。

坚持稳健货币政策还体现在它的“必要性”上。事实上，尽管我国货币供应总量比较充裕，但资金利用效率还比较低。资料显示，无论是2008年国际金融危机爆发后中央出台的高达4万亿元投资的一揽子计划，还是2012年以来，在“稳增长”的目标下对货币政策宽松化的一系列微调，中国经济始终处于流动性充裕的状态下。然而与此同时，宏观数据中M2与GDP的比值却在不断扩大，截至今年一季度，M2与GDP的比值已近200%，这意味着货币投放对经济增长的推动作用正在不断减弱。由此来看，一味地放宽货币供应并不能从根本上解决“货币空转”问题。

因此，当前我国经济面临的最关键问题是优化结构、实现转型。“当前的问题主要还是结构性问题，这不能依靠总量性的政策来解决，而需要用针对性的、结构性的措施来解决。”交通银行首席经济学家连平表示，中国经济当前处于增长放缓阶段，应抓住这一时机，积极做好产业升级和转型，稳健货币政策将有助于实现这一目标。

值得注意的是，稳健的货币政策虽然基调不变，但并不意味着不会根据经济运行情况预调微调。周小川在会上也明确提出，要着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度地进行预调微调，和其他有关部门共同配合，一方面要引导金融机构保持合理的信贷投放、合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级；另一方面也将综合运用各种工具和手段，适时调整市场的流动性，保持市场的总体稳定，为金融市场的平稳运行和发展创造良好的货币条件。

以往依靠货币投放来刺激经济增长的时代正在远去，稳健货币政策宣告着未来我国将以更为稳健、灵活的货币政策来推动经济增长，为金融市场的平稳运行和发展创造良好的货币条件。