高盛：人民币升值速度将放缓

高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭日前发布报告称，从最近的趋势判断，中国经济增速已基本告别“八时代”，今后几年中的平均增速可能降至6%左右。

短期来看，高盛指出，高频数据显示二季度中国经济增长继续疲软。4、5月份的外贸、生产、投资、货币、融资以及工业生产者物价数据都显示二季度经济增长将会继续放缓。另外，汇丰中国制造业PMI指数在5月份下滑至49.2，7个月以来首次位于50枯荣线以下。高盛预计，二季度中国GDP增速将在7.5%左右，且下行风险较大。

虽然经济活动不振，但高盛认为，现阶段中国不太可能出台刺激政策。另外，高盛预计在贸易顺差和人民币国际化大环境的带动下，人民币将继续升值，但由于出口增速下降以及贸易竞争对手主动贬值货币，人民币升值的速度将有所放缓。

长期而言，哈继铭表示，许多研究员和投资者都认为，中国当前经济下降是周期性的，增速将很快加快至8%甚至更高，但在高盛看来，中国经济增速在统计上和实际上已基本告别8%，而且在今后7年中（至2020年）平均增速下降至6%左右。原因有几方面：

首先，从2014年开始政府可能不愿再维持7%以上的经济增长。去年11月份召开的“十八大”要求2010至2020年间实现GDP翻一番，由于中国经济增速在2011和2012年分别达到9.3%和7.8%，这意味着2013至2020年间平均增长6.8%即可达标。李克强总理日前表示，中国不应依赖于经济刺激政策，应当依靠市场机制。

第二，考虑到经济再平衡，在此期间GDP实际平均增速可能降至6%以下。作为经济失衡的一个标准，投资在GDP中的比重长期过高，需要调整至更加合理的水平。虽然很难预计调整的发生时间，但是晚调不如早调，因为继续推迟可能导致未来的调整更加剧烈和无序。

第三，经济增长越发受制于环境的恶化。中国的空气和水资源污染已经达到了一个危险的水平，经济继续快速增长对人民福祉利不抵弊。最近越来越多的事件，显示公众极为抵制那些有害环境的投资项目。世界银行的报告称，全世界污染最严重的20个城市中，有16个位于中国。中国城市PM10的水平是发达国家的几倍之多。近期亚洲开发银行发布的报告称，在中国的500个城市中，空气质量达到世界卫生组织推荐标准的不足1%。随着投资扩张，报告还称中国产生的工业固体废物量为全世界的25%。