短期银行间市场资金面偏紧 需求与政策博弈

5月30日，广州105个重大项目集体开工，涉及总投资额约1004亿元人民币。除此之外，记者还观察到，5月内还有吉林、山东、浙江、安徽、四川等省内多个地级市有大规模项目开工。

棋到盘中，政策调控再次面临压力。一方面地方项目投资集中启动，并且有地方政府要求控制融资成本，种种因素都促使市场增加了对信贷的需求。另一方面，银行间市场流动性状况仍有诸多不确定因素，尽管短期内资金面普遍偏紧，但央行始终倾向于利用短期流动性调节工具进行调控。

接受《经济参考报》记者采访的业内专家认为，即便是外汇流入放缓，但央行仍不会采取下调存款准备金率的方式向市场注入流动性，而降息就更没有可能。在“稳增长”的要求下，如果信贷投放猛增，那么，今年M2增速控制在13%左右的目标恐难达成。市场需求与监管的博弈也将升温。

刺激

地方项目集中开工推升信贷投放

记者了解到，30日广州105个重大项目涉及基础设施、主导产业、发展平台三大类，涵盖轨道交通、能源、物联网、生物医药、信息技术等多个领域。记者发现，吉林、山东、浙江、安徽、四川等省项目也普遍涵盖到基础设施领域的投资。

就在5月16日，国务院办公厅正式下发文件，决定取消和下放117项行政审批项目，并公布了其中104项的清单。重点是经济领域的投资、生产经营活动项目以及企业投资扩建民用机场，投资城市轨道等重头项目的审批权力。对此，有业内人士认为，在这一时期审批权的下放将很可能刺激地方投融资冲动，再加上部分地区的政府要求控制融资成本，那么，融资渠道就将逼向银行信贷。

而从银行信贷投放的情况来看，据《经济参考报》记者多方获悉，目前，四大行人民币新增信贷投放量已接近3000亿元，银行业分析机构普遍判断，5月新增人民币贷款很可能会达到9000亿元左右。

据中金公司调查得出的结论显示，今年以来无论是房地产按揭贷款或是开发贷都占信贷投放比例相对较高，前4个月占比达27%，而5月也延续了这一趋势，除此之外，地方政府主导的基础设施投资也保持了较高的增速。

“今年海外贷款需求、小企业贷款和房地产需求旺盛，但国内以制造业为主的工业企业需求依然低迷。”申银万国银行业分析师倪军认为。

“我们可以看到，信托融资在降温，而随着监管部门对银行表外资产的控制，票据融资也会受到一定的影响，因此，这么多的地方项目开工融资可能银行贷款仍是主渠道。”一位国有大行公司业务部人士对记者表示，“不过从银行的角度看，随着存款外流态势依然明显，外汇流入也在减少，受严格的存贷比考核限制，银行放贷能力也将受影响。”