资金面趋紧 本周公开市场或重回小幅净投放

新华08网上海5月20日电(记者杨溢仁)5月20日，全国银行间债券市场结算总量为6399.56亿元，较上日减少3.5%，其中，现券交易结算量较上周五减少23.52%，仅为1057.07亿元｡

回购利率全线上升，3天品种利率大幅上涨142.7个基点｡具体来看，1天3.029%；2天4.218%；3天4.312%；7天4.379%，较上一交易日攀升67.2个基点；14天4.344%，较上日上行72.4个基点；21天4.573%，较上日上涨59.5个基点｡

据业内人士透露，受财政存款上缴的持续影响，鉴于部分机构头寸缺口未能在常规时间得到满足，当日银行间本币系统罕见延长交易20分钟｡

值得一提的是，2011年6月7日，银行间债市也曾临时延长过交易时间｡而当时的原因同样是银行体系流动性紧张，部分银行在下午4：30分闭市时间前资金未能入帐｡

“可以看到，财政缴款和央行回笼流动性的双重影响自上周开始已有所体现｡”一位商行交易员在接受记者采访时指出，“本周市场还将面临财政缴款和存款准备金上缴的持续考验，且随着月末的临近，各机构对资金的需求将逐渐走高，流动性面临着一定的压力，个人预计，央行本周将在公开市场适度进行净投放的操作｡”

实际上，就现阶段的市场运行考虑，结合宏观经济的弱势复苏和债务清理及化解的需要，保持适度宽松的流动性仍有必要｡

由此，业内人士普遍预计，本周公开市场的对冲力度将有所放缓，临近月末或重拾净投放操作｡

再就债券市场而言，利率债方面，宏观经济复苏疲弱的势头延续，这对其构成了一定支撑｡不过，由于利率品种的收益率已经处于相对低位，对市场的吸引力有限，因此，整体料呈现窄幅震荡的格局｡

而信用债方面，在债务已经积累了相当规模的背景下，宏观面的复苏疲弱很可能会冲击部分企业的资金链，使得信用违约风险大增｡未来信用市场收益率继续大幅下行的空间较为有限，而受政策和资金面的影响，其敏感性可能会大增，一有风吹草动，就会放大收益率向上调整｡(完)